永辉超市|市值四年可翻倍：目前低估值的永辉超市，要重回高增长
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永辉超市截止到今天大店家数966家 ， 今年底大概率过1000家 ， 假设未来四年每年新增150家 ， 四年后是1600家 ， 大概有1600亿收入（这是保守估算 ， 除了大店算上其他收入可能会有1800-2000亿左右） ， 净利润率能有4%的话64亿利润 。
【永辉超市|市值四年可翻倍：目前低估值的永辉超市，要重回高增长】估值的话按1倍市销率算大概1600亿市值 ， 按25倍pe算的话也是1600亿市值 ， 对应股价大概在16快多 ， 差不多有1倍多的收益 ， 年化的话差不多就是20%左右 。
以上是简单粗暴的预估 ， 量化的毛估估 。 下面分开细说 。
其一未来每年的大店开店数量 。
开店数量17年之前每年都是四五十家 ， 从17年开始了加速 ， 17年新开128家 ， 18年新开128家 ， 19年新开199家 ， 19年因为超额增量太多20年有所放缓计划是130家 ， 上半年因为疫情影响了开店增速今年估计能完成100家左右 。
以上是最近几年的开店情况 ， 未来四年每年新开150家的底气在哪里？源于生鲜超市广阔的市场空间和永辉超市整体的规划布局 ， 永辉和万达广场 ， 吾悦广场 ， 龙湖 ， 宝龙等商业地产的深度捆绑和合作 ， 永辉最近几年开店数量的猛增和商业地产的扩张紧密相连 。 未来每年新开150家只是大体的预估 ， 如果低于太多或者高于这个数字太多都可能影响未来的预期收益 。
其二 ， 净利率能否达到4%的情况 。 相对成熟的福建重庆四川等市场已经达到了 ， 公司管理层的规划里2025年差不多也是这个目标 。 永辉超市数量足够多了之后有了规模效应各种成本都会下降 ， 达到4%的净利率是完全有可能的 ， 这块主要还是看开店质量和公司运营效率 ， 当下看永辉还是行业里的佼佼者 。
其三 ， 有关于公司的估值 。
公司只要能保持15-20%的增速 ， 0.8-1.2倍市销率的估值都是正常合理的 ， 当下0.79也是正常的 ， 到0.7倍以下就是相对低估了 ， 基本面不出问题的话能到0.6甚至更低那就是极端低估了 。 永辉未来开店数量和收入增速基本上是很确定的了 ， 大概率就是在15-25%这个区间里平均值就是20%左右 ， 投资永辉要想有超额收益除了这个业绩增长外只能赚估值提升的钱了 ， 那就要在足够便宜的时候去布局 。
其四 ， 线上生鲜的影响 。 更多的可能是心理层面的 ， 线上生鲜本来已经死了很多家了 ， 年初因为疫情又出来了很多新的加剧了竞争 ， 他们对线下生鲜的分流影响是有限的 ， 线下生鲜超市的对手是百分之六七十占比的菜市场 ， 线上生鲜短时间内影响有限 ， 最后就算能跑出来一两家公司 ， 对整个行业的影响也不至于致命 。 永辉自己的线上很鸡肋 ， 短时间也不指望有啥亮点 。 线上生鲜适当关注就好 ， 没必要大惊小怪 。
其五 ， 未来股价的可能走势 。
永辉的股价走势其实还是比较标准的 ， 6.8到7.8这个横盘震荡区间的下沿倒是不错的长线布局的机会 。 我自己的理解未来相当长时间里可能还是在7-11这个区间里横盘震荡 ， 直到开店数量和收入不断增长量变引起质变后向上突破这个区间走出新的一波主升浪 ， 就像前面那波从3快多涨到12快多那波主升浪一样 。
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