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费用|?营收增幅趋缓，研发费用占比不足1%！海默尼创业板IPO能否如愿？( 二 )


海默尼在招股书中也称 ， 目前公司已基本形成了“自有药品为主 ， 代理药品为辅”的业务格局 ， 建成了涵盖药品研发、生产、销售的全产业链体系 。
但值得关注的是 ， 在海默尼的自有药品中 ， 该公司自主生产的药品占比极低 ， 营业收入主要依靠委托生产的药品 。 据招股书数据披露 ， 海默尼委托生产药品所贡献的毛利润远高出自主生产药品2亿多元 ， 且占主营业务毛利润的平均比重超50% ， 报告期内其占比分别高达41.29%、71.32%和68.37% 。 至于海默尼自主生产的药品 ， 报告期内的毛利润仅占主营业务毛利润的7.59%、5.30%和4.23% ， 且占比逐年下滑 。
而自主生产药品毛利占比较低 ， 或与海默尼远不及同行业平均水平的研发费用有关 。
据招股书信息可知 ， 报告期内海默尼的研发费用分别为72.74万元、188.59万元和349.95万元 ， 虽逐年递增但占营业收入的比例均未超过1% ， 分别仅有0.17%、0.36%和0.62% 。 而近三年内 ， 同行业的研发费用占营收的均值分别为3.46%、3.06%和3.53% ， 平均每年高出2个百分点左右 。
此外 ， 海默尼还存在应收账款账面价值较高的问题 。 据招股书数据可知 ， 报告期内海默尼的应收账款分别为1.41亿元、1.90亿元和1.97亿元 ， 占流动资产的比例更是高达40.67%、48.55%和55.05% 。
并且 ， 报告期内该公司应收账款的周转率较低且逐年下滑 ， 分别为3.66次/年、3.15次/年和2.94次/年 ， 而同行业应收账款周转率的平均值分别为6.57次/年、5.32次/年和5.05次/年 。
海默尼及同行业公司2017年—2019年应收账款周转率情况

费用|?营收增幅趋缓，研发费用占比不足1%！海默尼创业板IPO能否如愿？
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数据来源：公司招股书


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