深石资本|股权时代来了，全面施行分步推行注册制( 二 )
同时多元化的拓展退出渠道也是退市常态化的必然举措 ， 譬如我们今年退市的企业中有很多都是触发了连续20个交易日股票面值低于1元这个规定的 ， 这也是近年刚出的规定 ， 在之前都是连续三年亏损才能退市 ， 结果就是很多企业都是主动做业绩 ， 用两年亏损一年盈利的财务控制模式保住上市地位 ， 甚至形成了专炒ST股的风潮 ， 退市制度也形同虚设 。 现在我们要做的就是在原来的基础上优化健全退市渠道 ， 譬如之前的3亿市值规模限制 ， 甚至可以借鉴美国对于股东人数、持股规模以及规模以上持股股东人数的限定对上市公司进行裁定 ， 甚至是换手率和分红限制都可以成为退市制度多元化的渠道之一 。
第四是促进市场化并购重组 。 充分发挥资本市场的并购重组主渠道作用 ， 鼓励上市公司盘活存量、提质增效、转型发展 。 完善上市公司资产重组、收购和分拆上市等制度 ， 丰富支付及融资工具 ， 激发市场活力 。 发挥证券市场价格、估值、资产评估结果在国有资产交易定价中的作用 ， 支持国有企业依托资本市场开展混合所有制改革 。 支持境内上市公司发行股份购买境外优质资产 ， 允许更多符合条件的外国投资者对境内上市公司进行战略投资 ， 提升上市公司国际竞争力 。 研究拓宽社会资本等多方参与上市公司并购重组的渠道 。 其实这就是鼓励企业创新和资本兼并 ， 甚至希望出现更多的蛇吞象项目出来 ， 毕竟企业上市就是来融资的 ， 但融资不应该只限于证券市场 ， 如果能通过贸易协商完成资本并购帮助企业做大做强 ， 肯定是有助于我们的企业发展和科技创新的 ， 其实明眼人都知道 ， 这个条款就是为了我们的科技企业并购提出的 ， 让国内的科技企业能够进一步完善自身的发展链条 ， 扩大产业链中的优势 。 同时鼓励企业进行海外并购 ， 做大做强 ， 补足我们在各项技术创新中的短板 。
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总之 ， 细心的投资者都会发现 ， 我们今年以来关于资本市场制度改革的政策几乎是每隔两到三周就会出台 ， 目的就是打造一个强有力的融资信贷市场 ， 加强股权融资 ， 因为只有股权融资才会投向科技企业 ， 才是长效的资本机制 ， 才能有利于我们科技创新和经济长远发展的目标 。 举个例子 ， 我们目前的社会融资中 ， 80%都是通过银行 ， 而其中90%有都是通过债权 ， 通过股权融资的占比只有10% ， 相反大洋彼岸的美国股权融资比例占到了社融规模的70% 。 这种巨大的结构差异结果就是我们只能去搞房地产 ， 而人家的股市则是十年的长牛 ， 原因就是我们的银行几十年来都是零售储蓄银行 ， 根本不会做风投 ， 只能住房抵押贷款来增长 ， 也就是说它手里的都是由住房作为抵押品的债权资产 ， 这种风险规避性决定了银行根本就不可能把钱借给科技创新类的高风险企业 ， 所以我们房地产做大做强的同时 ， 实际上是老百姓债务杠杆越来越高的节点 ， 银行是没风险了 ， 但是老百姓的债务风险却越来越高 ， 这种发展模式已经成为了畸形 。 负债比上资产才是负债率 ， 借来的钱都是负债 ， 股东的钱才是资产 ， 我们都是借钱买房 ， 美国人都是拿钱买股票 ， 所以你看着美国人都是借钱消费 ， 可实际上人家都是净资产人群 ， 相反我们这边老百姓看着都有储蓄 ， 却不知道这些钱都是要先用来还房贷车贷的 ， 更别说去买股权类资产了 。 国富民穷的发展模式是绝对不可能持续的 ， 所以我们才努力打造一个有效的资本市场 ， 同时鼓励老百姓进行储蓄搬家 ， 从这点来看 ， 其实我们的管理层和政策已经深刻认识到了这场危机 。
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