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房企|“三道红线”下谁还能借到便宜钱？规模上市房企融资成本揭秘( 二 )


21家融资成本低于6% ， 国企央企显威力
加权平均融资成本6%-7%之间的有6家 ， 代表房企有新城、雅居乐、中骏、融信、北辰实业、宝龙 。
加权平均融资成本低于6%的有21家 ， 代表房企有碧桂园、富力、旭辉、世茂、绿城、远洋、金地、保利、招商、越秀、金茂、龙湖、华润、中海等 。

房企|“三道红线”下谁还能借到便宜钱？规模上市房企融资成本揭秘
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分析这一区间发现 ， 一是拥有国企和央企背景的房企 ， 融资成本普遍较低 ， 比如中海、保利、华润、金茂、越秀、招商、远洋、首开等 ， 在融资渠道和融资成本上具有天然的优势 。 而五矿地产融资成本仅仅3.35% 。
二是全国性布局的头部房企融资成本普遍不高 。 在这一区间的房企 ， 除了除了北辰实业、宝龙、大悦城、瑞安、越秀、五矿外 ， 销售规模都在1000亿元以上 。
比如碧桂园、龙湖、世茂作作为民营企业的代表 ， 维持行业内的较低的融资成本 。 碧桂园融资成本自2018年开始上行 ， 融资承压 。 但在2020年上半年 ， 通过发行多笔期限更长、成本更低的境内外债券 ， 碧桂园的平均融资成本约为5.85% ， 相比2019年末下降0.49个百分点 。
龙湖集团的平均借贷成本保持在4.5%的低位 。 一个重要原因是 ， 在融资渠道上主要选择债券、开发贷、银团贷款等主流方式 ， 很少使用非标、信托等受宏观调控影响较大的高成本融资方式 。 龙湖集团首席财务官赵轶曾表示 ， “在这个资本密集的行业 ， 融资成本低 ， 可以对战略形成巨大支撑 。 所以不管未来的融资环境怎么变化 ， 龙湖还是有稳定器的 ， 只要有正常的融资渠道在 ， 我相信我们的融资策略能够支撑公司未来的发展” 。
调结构降杠杆 ， 仅9家房企成本在上升
尽管 ， 降低融资成本成为企业共识 ， 但在2020年依旧有9家房企的加权平均融资成本较2019年同期上涨 。 就上涨幅度来讲 ， 最高为1.40% ， 最低为0.17% 。 此外还有2家实现零增长 。

房企|“三道红线”下谁还能借到便宜钱？规模上市房企融资成本揭秘
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虽为龙头房企 ， 但恒大的融资成本一直较高 ， 且2017年以来融资成本呈逐步上升趋势 。 今年上半年恒大的融资成本平均为9.14% ， 较2019年同期上升0.52% 。 不过 ， 截至9月24日 ， 恒大有息负债较2020年3月末已下降约534亿元 ， 融资成本下降2.24% ， 提前归还2020年9月25日以後到期借款人民币435亿元 ， 各项降负债成效积极显着 。
处于漩涡当中的新城 ， 上半年平均融资成本为6.85% ， 较去年同期平均融资成本6.48%上升了近0.37% ， 而相较于2020年上半年新增的150多亿新增融资（包含银行贷款） ， 融资成本的上升正在悄悄蚕食利润 。 究其原因 ， 今年在债券在面临发行人调整利率选择权时 ， 债权人选择提升了票面利率 ， 如17新城控股MTN001的票面利率就从5.4%大幅提升至了7.2% ， 今年四月中旬到期回售的中票票面利率也从5.25%调到6% 。 业内分析认为 ， 许多核心财务数据的下滑 ， 导致债市投资者对其前景持疑 。
与此同时 ， 29家房企的加权平均融资成本同比下降 ， 最大降幅1.57% ， 最小降幅0.01% 。 从半年报财务数据看 ， 得益于大环境融资成本有所下降 ， 部分房企降杠杆措施已经显出成效 。

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时代中国在2020年上半年的重要工作之一 ， 就是努力降低融资成本 ， 并且取得了成效 。 截至今年6月底 ， 时代中国加权融资成本为7.4% 。 时代中国董事会主席、行政总裁岑钊雄表示 ， “我们把握了2020年上半年集中还款期进行了债务置换 ， 接下来公司整体债务的加权平均融资成本能够降至7%以下 。 ”


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