宠物养成|放大招, 新一轮资本市场改革再迎顶层设计( 二 )
事实上关于进步上市公司质量的题目并不新奇 ， 可以往前追溯很久 ， 因此这是一个老题目、新提法 ， 站在当前有特别的意义 。
（一）2005年10月19日 ， 国务院发布《国务院批转证监会关于进步上市公司质量意见的通知》（国发（2005）34号） ， 里面的许多内容在此次14号文仍旧被延用 ， 如严禁侵占上市公司、果断遏制违规对外担保、进步上市公司再融资效率等等 。
（二）2007年6月21日 ， 原证监会主席尚福林在首届上市公司高峰论坛上表示“今后一段时期 ， 围绕促进进步上市公司质量 ， 晋升资本市场的投资价值 ， 证监会将着重做好五项工作” 。
（三）2019年5月11日 ， 证监会主席易会满表示“将坚持增量和存量并重 ， 把好市场进口和出口两道关 ， 以增量带动存量 ， 实现市场化优胜劣汰 ， 持续进步上市公司质量 ， 以枢纽轨制立异促进资本市场健康发展” 。
（四）2019年11月20日 ， 证监会在系统内下发《推动进步上市公司质量行动计划》 ， 明确提出“力争通过3年至5年的时间使存量上市公司质量有较大晋升 ， 上市公司整体面貌有较大改观” 。
四、如何进步上市公司质量？（一）通过法人管理、内部控制以及信息表露等完善上市公司管理
1、法人管理方面 ， 既要保持上市公司独立性 ， 控股股东、实际控制人、董事、监事和高级管理人员亦需作为第一责任人 ， 推动上市公司做优做强 。
这里面的主要关注点是国有控股上市公司如何完善法人管理的题目 。
2、内部控制方面 ， 严格执行上市公司内控轨制 ， 施展外部审计作用 ， 通过公司自查、现场检查、督促整改 ， 切实进步公司管理水平 。
3、以投资者需求为导向 ， 进步信息表露的透明度、针对性、有效性 。
（二）通过推动企业上市、鼓励并购重组和放宽融资限制等推动上市公司做优做强
1、支持优质企业上市 ， 除科创板和创业板外要全面推行注册制 ， 增强上市尺度的弹性（实际上是指放松）、意味着将有更多的企业上市 ， 这里需要关注混合所有制改革试点企业、地方政府各部分（如工信部、发改委等）名录中的拟上市企业、制造业单项冠军、专精特新“小巨人”、新三板和新四板挂牌企业等 。
目前我国上市公司数目已经达到4056家（较2019年底新增了279家） ， 在数目上仅次于美国 ， 但总市值却仅为72.17万亿元人民币（较2019年底12.88万亿） ， 占经济总量的比例也仅为72% ， 和发达经济体比拟差距较大 ， 这其中的因素便是上市公司市值无法真正体现出来给予支撑 。
本文插图
2、促进市场化并购重组 ， 重点关注国有企业通过资本市场进行的混合所有制改革、境内上市公司发行股份购买境外优质资产、丰硕支付及融资工具来以及完善上市公司资产重组、收购和分拆上市轨制等 。
可以看出无论是混合所有制改革、发行股份、丰硕支付及融资工具 ， 均需要有大量资金的支持 ， 这意味着市场化并购重组本身便意味着功课机会 。
3、完善上市公司融资轨制 ， 继承放松上市再融资发行前提、研究推出更加便捷的融资方式、支持上市公司通过发行债券等方式开展长期限债务融资、发展优先股和股债结合产品、发展权益类基金和衍生品（风险管理工具） 。
（三）健全上市公司退出机制、解决上市公司凸起题目
1、打击通过财务造假、利益输送、操作市场等方式恶意规避退市行为 ， 通过畅通主动退市、并购重组、破产重整等多元化退出渠道 ， 及时出清市场和风险 。
有进有出才是资本市场畅通的正常逻辑 ， 如美国上市公司数目便在2012年、2016年分别泛起了下降 ， 而中国2017-2020年的上市公司退市数目分别为5家、6家、12家和17家 。
2、化解上市公司股票质押风险 ， 如（1）强化对金融机构、上市公司大股东及实际控制人的风险约束机制；（2）严格控制限售股质押；（3）支持银行、证券、保险、私募股权基金等机构介入上市公司股票质押风险化解 。
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