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|提前「入冬」的收益会将DeFi生态带入死亡螺旋吗？


|提前「入冬」的收益会将DeFi生态带入死亡螺旋吗？
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
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来源：碳链价值
原文作者：Nivesh Rustgi
碳链价值原创团队编译
来源：碳链价值（ID：cc-value）
编者按：由于多个头部DeFi平台回报越来越惨淡 ， 该利基市场增长似乎正在放缓 ， 不少业内人士认为火爆了一个夏天的“DeFi热潮”终于开始降温 。
|提前「入冬」的收益会将DeFi生态带入死亡螺旋吗？
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内容概述
1、DeFi治理代币价格回落似乎表明市场泡沫正在破灭；
2、自九月份以来 ， DeFi平台年回报率已大幅下跌；
3、DeFi锁仓量也开始缩水 ， 目前正在测试100亿美元支撑位 。
DeFi泡沫开始破裂
YFI是yEarn Finance治理代币 ， 其价格自八月初以来已经上涨了1,000％ ， 一度飙升到约4.5万美元高位 ， 但现在已经暴跌48% 。 不仅如此 ， 头部DeFi平台Compound和MakerDAO的治理代币COMP和MKR价格跌幅也分别达到60%和30% ， Aave同样不容乐观 ， 当前价格相较峰值已下挫50% 。
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上图是Aave（红色）与COMP（蓝色）与MKR（绿色）的价格比较 ， 资料来源：TradingView
随着头部DeFi代币价格重挫 ， DeFi生态系统也似乎陷入了死亡螺旋 ， 因为流动性提供者（LP）的回报率与DeFi代币联系密切 ， 代币价格下挫也会诱发LP回报率走低 。 目前DeFi平台上的流动性提供者主要有两个获利来源：
1、网络收益 ， 比如Uniswap费用、Compound的贷款利率；
2、出售收益耕作所获得的治理代币 。
由于DeFi代币价格飞涨 ， 收益耕作所得代币成为流动性提供者最大的收益来源 ， 但问题是 ， DeFi代币价格之所以会上涨 ， 主要取决于愿意持续购买耕作代币的买家 。 DeFi社区用户@DegenSpartan解释了一个「残酷」的现实：
“收益不会因为更好的金库或投资策略而神奇般地流到你手中 ， 除非你能真正创造价值 。 只要有‘脑残’的下家购买了代币 ， 收益就会存在 。 当这些散户投资者手里的代币无人问津时 ， 收益就会消失 。 ”
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低收益率导致DeFi锁仓量下跌
在刚刚过去的九月 ， Curve流动性池的平均年收益率达到13% ， 有的流动性池甚至可以获得高达410%的收益率 ， 但就在上周 ， Curve流动性池回报几乎减半 。
遭遇类似困境的还有yEarn ， 在过去的一周里 ， yEarn的WETH「金库」年收益率仅为0.68% ， 要知道该「金库」在yEarn刚上线时的年收益率为75%；另外 ， yEarn上稳定币「金库」当前收益率也已经跌至10% ， 而之前可以维持在25%至60%之间 。
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上图展示了总持有量和收益排名前五的yEarn「金库」 ， 资料来源：yearn.finance 。
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Curve上的Y池规模在过去两天时间里暴跌22% ， 市值已经跌至2亿美元以下（如上图绿色线所示 ， 资料来源：Curve.fi）
自九月份以来 ， 来自Uniswap的流动性提供者收益也一直在走下坡路 ， 这表明去中心化代币兑换交易增长已趋缓 。
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