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国际金融报|千亿软银愿景基金要通过SPAC上市！这种美股IPO新玩法究竟有多火？


国际金融报|千亿软银愿景基金要通过SPAC上市！这种美股IPO新玩法究竟有多火？
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10月12日 ， 据彭博社报道 ， 日本软银集团旗下投资部门愿景基金（Vision Fund）负责人拉吉夫·米斯拉（Rajeev Misra）在接受采访时表示 ， 该基金计划通过SPAC（特殊目的收购公司）上市 ， 资金来自外部投资者和2号愿景基金 。
未来两周 ， 该基金将披露更多相关计划 。
今年以来 ， 美股企业IPO、投资者打新热情高涨 。 除了传统IPO ， 通过与SPAC合并实现上市的方式呈现爆炸式增长 ， 融资金额占今年美股IPO市场金额的40%以上 。
SPAC热潮SPAC（Special Purpose Acquisition Corporation）早在上世纪80年代就已经出现 ， 直译为“特殊目的收购公司” ， 又称“空白支票公司” ， 是美国资本市场独有的一种上市公司形式 。 SPAC通常由共同基金、对冲基金等募集资金而上市 ， 只处理现金业务 ， 没有任何其他业务 。 发起人将在纳斯达克或纽交所上市 ， 以投资单元形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者 ， 从而募集资金 ， 一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权 。
SPAC是区别于传统“IPO上市”和“借壳上市”的第三种上市方式 ， 其创新之处在于 ， 不是买壳上市 ， 而是先行造壳、募集资金 ， 然后再行并购 ， 最终使并购对象成为上市公司 。 若24个月内没有完成并购 ， 那么这家SPAC就将面临清盘 ， 将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者 。
近年来 ， 高盛、花旗、黑石等均发起参与过SPAC壳公司的交易 。 去年 ， 太空旅游第一股维珍银河通过与SPAC公司Social Capital Hedosophia Holdings合并 ， 成功借壳上市 ， 获得广泛关注 。
今年 ， 电动卡车制造商Nikola Corp.和在线体育博彩平台Draft-Kings Inc.等明星初创公司均通过SPAC并购交易成功上市 。 Airbnb联合创始人兼首席执行官Brian Chesky今年7月时也表示 ， Airbnb已就通过与一家SPAC合并上市进行接洽 。
【国际金融报|千亿软银愿景基金要通过SPAC上市！这种美股IPO新玩法究竟有多火？】据《华尔街日报》报道 ， 数据提供商Dealogic的数据显示 ， 截至今年9月末 ， 在美国上市的SPAC已总计筹资404亿美元 ， 而整个2019年 ， SPAC总计筹资135亿美元 。 今年至今 ， 通过借壳上市筹集的资金占据所有IPO筹资的40%以上 ， 而过去10年的平均比例仅为9% 。
优势与风险并存对于寻求上市的公司来说 ， 效率是关键优势之一 。
相较于传统IPO或者借壳上市 ， SPAC上市模式具有时间快、费用少、流程简单、融资有保证等特点 ， 对投资者和目标公司来说都具有较大优势 。
透镜公司研究创始人况玉清在接受《国际金融报》采访人员采访时表示 ， SPAC上市非常灵活 ， 可以省掉上市过程中非常多的麻烦 ， 给予发行人更大的灵活性 。 这一形式对于一些盘子较小的公司来说非常划算 ， 省掉了大额的发行费用及其他成本 ， 不用像传统IPO那样经过聆讯、路演、发行……
“比如 ， 可以先造好一个壳公司先挂牌 ， 等时机成熟时 ， 随时可以最快的速度完成上市 ， 这个过程只需要壳公司（只有钱没有业务）股东大会同意即可 ， 无需再提交给交易所去做聆讯审核 ， 更无需组织大规模的路演推介 ， 它可以把上市周期由数月降到不到一个月之内甚至更快 。 ”况玉清说 。
但目前 ， 市场上也有许多担忧 ， 认为通过SPAC上市的公司没有像通过传统IPO那样受到严格审查 ， 这给投资者带来了风险 。
投资组合管理机构R.G.Associates Inc.的所有者切谢尔斯基（Jack Ciesielski）表示 ， 投资者购买SPAC股票可能是在几乎没有信息的情况下进行的 ， 因为这些实体没有经营历史 。 “你买的是骑师 ， 而不是马 。 ”他说 ， “你必须对领导它的人有信心 。 ”


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