波动幅度|大涨5000点或“歇歇脚”人民币汇率双向波动幅度将加大
新华社北京10月13日电（中国证券报采访人员张勤峰）10月12日 ， 外汇业务“新政”落地 ， 人民币汇率应声下跌 。 分析人士认为 ， 政策调整可能进一步弱化人民币汇率单边运行趋势 ， 今后一段时间 ， 人民币汇率双向波动幅度可能重新加大 ， 但仍有望得到经济基本面支撑 ， 升值过程不会轻易结束 。
给人民币“降降温”
10月12日国际市场亚洲交易时段 ， 人民币汇率扭头下跌 。 Wind显示 ， 截至12日16时30分 ， 离岸人民币对美元即期汇率报6.7223元 ， 较前收盘价跌316点 。 稍早 ， 离岸人民币汇率一度跌至6.7400元 ， 较前收盘价跌近500点 。 在岸人民币汇率早间走势平稳 ， 临近日间交易结束时跌幅扩大 ， 16时30分收盘价报6.7358元 ， 较前收盘价跌223点 。
上周六（10月10日） ， 央行宣布自10月12日起 ， 将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调为0 。 此前一天 ， 在岸和离岸人民币双双升破6.7元 ， 创下2019年4月以来新高 。 其中 ， 在岸人民币大涨近1000点 ， 离岸人民币一度升破6.68元 ， 将始于5月末以来的人民币汇率升值行情推向高潮 。
外汇风险准备金制度带有鲜明的逆周期调节特征 。 2015年推出至今 ， 基本上是在人民币汇率贬值压力或贬值预期较大时上调 ， 在升值压力或升值预期较大时下调 。 业内人士评价 ， 央行下调外汇风险准备金率 ， 是要给最近升值较快的人民币汇率“降降温” 。
可能弱化单边运行趋势
综合市场人士分析 ， 经历最多升值超过5000点的大行情之后 ， 短期人民币汇率可能会“歇歇脚” 。
当前 ， 央行已基本退出常态式外汇干预 ， 人民币汇率主要由市场供求决定 。 不过 ， 目前境内微观经济主体尚未完全树立财务中性理念 ， 外汇市场容易出现“追涨杀跌”的顺周期行为和“羊群效应” ， 加剧市场波动 。 针对市场可能出现的顺周期波动 ， 有必要进行逆周期调节 。
按照逆周期调节思路 ， 若人民币汇率继续较快升值 ， 则外汇政策可能继续调整 。 天风证券孙彬彬团队称 ， 如果人民币汇率出现过度升值 ， 央行可能还会采取调整逆周期因子等措施 。
与此同时 ， 人民币汇率运行的不确定性本身也在加大 。 一方面 ， 本轮人民币汇率升值较大程度上受到美元走弱刺激 。 美元指数最近双向波动幅度加大 ， 若出现反弹 ， 可能对人民币汇率施加下行压力 ， 这一影响在9月下旬时已有所体现 。 另一方面 ， 5月底以来 ， 人民币汇率已积累一定涨幅 ， 最多时升值超过5000点 ， 对经济基本面和市场供求力量的变化已有所反映 。 此时 ， 外汇政策调整无疑给短期人民币汇率走势进一步增添悬念 ， 可能弱化其单边运行趋势 。 中金公司发布的研报认为 ， 人民币汇率在积累较大升值幅度后 ， 短期可能偏震荡或者有所回调 。
改变节奏而非趋势
分析人士认为 ， 今后一段时间 ， 人民币汇率双向波动幅度可能重新加大 ， 但人民币汇率升值过程不会轻易结束 。
5月底以来的人民币汇率升值是由市场力量推动的 ， 是正常反映外汇市场供求变化的结果 。 在方向上 ， 与中国经济稳定复苏的变化相符 。 在幅度上 ， 与美元指数跌幅、其他一些非美货币对美元涨幅相比也并不突出 。 从这两方面看 ， 虽然近期人民币汇率升值加快 ， 但并无明显过热特征 ， 且后续仍有望得到经济基本面的支撑 。
【波动幅度|大涨5000点或“歇歇脚”人民币汇率双向波动幅度将加大】分析人士认为 ， 人民币汇率仍有升值空间 。 广发证券郭磊团队表示 ， 长期看 ， 人民币汇率升值仍是主要趋势 。 中金公司发布的研报认为 ， 未来3至6个月 ， 人民币汇率仍可能因为基本面转好和外资流入等因素继续升值 。 华泰证券张继强团队认为 ， 此次政策调整更可能改变的是人民币汇率升值节奏而非趋势 。 （完）
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