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收购公司|千亿软银愿景基金要通过SPAC上市！这种美股IPO新玩法究竟有多火？( 二 )


况玉清认为 ， 对于投资人来说 ， 如果不认可即将装入壳公司的标的资产和业务（即实际上市主体）或他们的价值 ， 可以直接在股东大会否决掉这个交易 ， 最终最坏的结果就是对这个壳公司进行清算 ， 对于投资人而言最多也就是损失点期间的潜在利息而已；对于发行人来说 ， 优势很多 。
“如果一定要说有什么风险或弊端的话 ， 那就是它可能不利于发行人估值的最大化——因为采用SPAC方式上市 ， 相当于发行人已经提前把投资人锁定了 ， 发行人最终以什么样的估值上市 ， 完全取决于他与这些被提前锁定的投资人之间的谈判结果 ， 谈出一个大家都能接受的价格即可；如果通过正常IPO ， 那么投资人就可以是任何人 ， 谁出价高谁给的估值高 ， 就将IPO发行的股票卖给谁就是 ， 这样有利于估值的最大化 。 ”况玉清说 。
利于中企赴美上市目前 ， SPAC并不局限于美国本土公司并购交易 ， 中国企业也搭上了这趟顺风车 。
7月6日 ， SPAC公司Orisun宣布已与优客工场达成合并协议 ， 计划收购优客工场全部股份 ， 交易完成后 ， 新公司将以新的股票代码在纳斯达克挂牌交易 。
8月20日 ， 优客工场向美国证券交易委员会（SEC）递交的F-4文件显示 ， 截至8月19日 ， Orisun Acquisition Corp.、优客工场及PubCo已与14名投资者签署投资协议 ， 投资人将投资至少5300万美元 ， 且优客工场等方正寻求获得更多投资人的出资支持 。
9月22日 ， 一位接近该交易的投资人透露 ， 优客工场已完成全部认购 。 根据协议及SEC相关规定 ， Orisun与优客工场计划在11月6日前完成合并交割并正式登陆纳斯达克 ， 最迟不晚于2021年5月6日 。
况玉清认为 ， 目前的背景下 ， SPAC有利于中国企业赴美上市 。 “它可以将政治风险（只要有审核 ， 就有政治风险的影响）降至最低 ， 将决策权最大限度地交给市场（无需交易所审核 ， 只需股东大会同意即可） 。 但值得注意的是 ， SPAC对于小公司来说易操作 ， 对于大公司就麻烦一些 ， 因为涉及的壳公司需要更多资金 。 而且 ， 对于大公司而言 ， 直接IPO可能获得更高的估值溢价” 。
【收购公司|千亿软银愿景基金要通过SPAC上市！这种美股IPO新玩法究竟有多火？】采访人员 李曦子


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