江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

ipo|【IPO前哨】沙漠之花，且看昀冢电子如何演绎“高光时刻”！


据idc数据 ， 全球智能手机出货量从2017年14.7亿部下降至2019年13.7亿部 ， 这意味着手机市场已经进入了残酷的存量博弈之中 ， 而根据各行业集中度大体提升的脉络 ， 基本上前几名厂商的行业集中度会得到进一步的抬升 ， 因此顺利绑定这些头部厂商的上游厂商其业绩会得到进一步的增长 ， 今天所分析的科创板申请上市企业昀冢电子便是如此 。
昀冢电子
ipo|【IPO前哨】沙漠之花，且看昀冢电子如何演绎“高光时刻”！
本文插图

昀冢电子营收从2017年1.72亿元增至2019年5.2亿元 ， 复合增长率达73.87% ， 其主要归功于自身竞争实力跟上了下游（非直接）客户华为、小米、vivo、oppo厂商的发展速度 。
昀冢电子的核心业务为音圈马达（vcm）中的精密电子零部件制造 ， 其次为摄像头光学模组（ccm）中的精密电子零部件制造 。 以行业从属关系看 ， vcm为ccm的核心部件 。
Ccm中的变焦马达是其核心部件 ， 其决定了摄像头的对焦速度、变焦倍数和拍摄清晰度 ， 主要分为自动对焦马达和光学变焦马达 ， 自动对焦马达已成为智能手机高精密微摄像头核心技术之一 。 目前智能手机采用的自动对焦马达主要分为3种：步进马达、超声波马达和vcm ， vcm以其结构简单、体积小等特点成为现阶段主流产品 。
ipo|【IPO前哨】沙漠之花，且看昀冢电子如何演绎“高光时刻”！
本文插图


以ccm龙头厂商舜宇光学为例 ， 尽管在2017-2019年间全球手机出货量逐步下滑 ， 但是舜宇的业绩依然向好 ， 其原因在于 ， 在智能手机进化的过程中 ， 消费者对3C设备摄像头的拍摄质量要求越来越高 ， 同时却要求3C设备更加轻薄化和便携化 ， 这推动了3C产品从单摄像头到多摄像头的应用 ， 亦进一步提升了行业集中度 。
以上便是昀冢电子营利得以增长的基础 。
昀冢电子2019财年的前三名客户分别为tdk、日本三美、新思考 ， tdk为全球领先vcm制造商 ， 2019年实现营收13717.26亿日元 ， 即876.53亿元 。 对于这三名客户 ， 昀冢电子供应的产品为vcm中的绝大部分零部件（其中cmi基座为昀冢电子独有的创新产品、全自动载体绕线为昀冢电子独有的创新技术） ， 依托上述技术 ， 昀冢电子可以将产品重复精度控制在±1um 以内 ， 该精度及良品率高于国内平均水平 。
同期第4/5名客户分别为丘钛科技（01478-HK）、五方光电（002962-CN） ， 昀冢对其供货产品为af自动变焦摄像头模组中的精密电子零部件 ， 用于高像素手机 。 这些零部件产品包括支架、镜头组中的镜筒、ir红外滤光片组件、双摄/多摄模组框架 ， 其中红外滤光片组件为昀冢创新产品 ， 目前主要应用终端厂商为oppo 。

整体而言 ， 虽然目前昀冢电子已经证明了其技术竞争实力 ， 但是有几点风险需要注意：
其一 ， 新品类选择 。 随着光学变焦倍数要求越来越高 ， 光学变焦马达中的潜望式马达应用逐渐广泛 ， 这类产品是否会对vcm的应用前景造成威胁？
【ipo|【IPO前哨】沙漠之花，且看昀冢电子如何演绎“高光时刻”！】其二 ， 智能手机的发展培养了非常多的精密零部件厂商 ， 譬如康而富、东卓精密、贝隆精密、舜炬光电、长盈精密（300115-CN） ， 而实际上长盈精密仅5年的业绩表现是值得警惕的：营收从2015财年38.89亿元增至2018财年86.26亿元 ， 2019财年下滑至86.55亿元；净利润从同期4.5亿元增至2016财年6.84亿元 ， 随后下滑至2018财年0.38亿元 。
实际上 ， 于昀冢电子而言 ， sl纯塑料件收入占比持续下降 ， im金属插入成型件和cmi件收入占比上升较为明显 ， 主要是因为：sl件竞争较为激烈 ， 毛利率有所下降；sl件越难满足高端客户的需求 ， 越来越多的产品就会采用具有微电脑控制能力和优良导电性能的im件和cmi件 。


推荐阅读


上一篇：外贸|前三季度我国共新增67万家外贸相关企业 同比增长5%

下一篇：三农|第三届中国·黑龙江国际大米节进入品评品鉴复评阶段