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股票行情|荣昌生物拟赴港上市 研发烧钱靠借贷维系( 二 )


招股书显示 ， 荣昌生物大部分经营所用的资金 ， 由荣昌制药以集团内部贷款形式向其发放 ， 解决了荣昌生物的日常开支问题 。
2018年、2019年及今年一季度 ， 荣昌生物分别从荣昌制药获得贷款3.8亿元、5.84亿元、1.35亿元 。 截至今年4月 ， 荣昌生物尚欠荣昌制药4.94亿元的本息余额 。
然而 ， 自身经营缺乏造血能力 ， 仅靠内部资金支持 ， 也不足以维系 。 尚未有药品商业化的荣昌生物 ， 还会通过银行借款 ， 来偿还荣昌制药的内部贷款 。
根据招股书 ， 截至2019年底 ， 荣昌生物通过资产抵押 ， 累计从两家银行获得贷款1.22亿元 。 今年 ， 荣昌生物继续获得银行新增贷款 ， 截至今年3月 ， 欠款本息余额达9000万元 。
这些从银行贷款获取的资金 ， 据招股书透露 ， 被荣昌生物用于包括偿还欠付荣昌制药的贷款、迈百瑞的结算、其他一般营运资金 。 借助集团平台与银行借款 ， 不断烧钱的荣昌生物得以维系经营 。
不过 ， 该行为也存在明显争议 。 招股书显示 ， 法律顾问告知 ， 荣昌生物的贷款转账安排未严格遵守《贷款通则》相关条例 ， 但又提到《贷款通则》没有明确规定该行为构成严重违规事项 ， 因此荣昌生物不会受到行政处罚 。
对此 ， 《投资者网》就关联交易是否违规向荣昌生物求证 ， 对方尚未置评 。
如何破局
在冲刺IPO的过程中 ， 荣昌生物的资金操作 ， 成了重大瑕疵之一 。 相比药品商业化 ， 这个瑕疵的解决方案更迫在眉睫 。
今年3月开始 ， 荣昌生物中止银行贷款向关联方转账 。 不过 ， 新的问题随之诞生 ， 没有银行放贷资金转账 ， 荣昌生物的内部欠款又该如何偿还 ， 日常运营又该如何维系？
融资、关联交易、上市 ， 荣昌生物三管齐下 ， 意图破局 。
今年3月 ， 荣昌生物进行战略融资 。 投资者包括礼来亚洲基金、清池资本、奥博资本等 ， 加上2019年12月重组 ， 荣昌生物共筹集资金8.26亿元 。 招股书显示 ， 荣昌生物通过私募股权融资的款项 ， 将用于日常运营 。
而与关联方的交易 ， 也成为荣昌生物开源的渠道之一 。 根据招股书 ， 荣昌生物的关联交易收入 ， 包括向关联方租赁设施设备、原材料、场地等 ， 但总体规模不大 。 2019年 ， 扣除政府补助 ， 荣昌生物实现收入501万元 。 其中迈百瑞在上海张江拥有基地的情况下 ， 仍向荣昌生物租赁房屋 ， 预期今年产生最高租金246.8万元 。
最后一项举措是赴港上市 ， 荣昌生物计划把募资净额的15%用于偿还荣昌制药的借款 。 虽然荣昌生物未披露计划募资总额 ， 但参考本月刚在香港上市的嘉和生物募资28亿元 ， 若荣昌生物募集资金25亿元 ， 也将有3.75亿元返还给荣昌制药 ， 抵消大部分借款余额 。
【股票行情|荣昌生物拟赴港上市 研发烧钱靠借贷维系】不过 ， 不论资金来源于哪个渠道 ， 这种腾挪也只能是暂时的手段 ， 何时实现药品商业化 ， 才是荣昌的持续发展之道 ， 同时也是外界最为关注的焦点之一 。 （思维财经出品）■


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