蚂蚁金服|上市再遇挫折，蚂蚁金服游走在金融与科技边缘，需更明确市场地位
红周刊 采访人员 | 王立峰
蚂蚁金服上市再度遭遇挫折 。 在“遭遇监管调查IPO推迟”消息传出后 ， 另据外媒报道 ， 美国基于“国家安全”的原因 ， 美国正考虑对蚂蚁金服和腾讯公司的数字支付平台出台限制措施 。 这可能会限制支付宝业务在海外扩张 。
据路透社援引三位直接知情人士消息 ， 中国证券监管机构正在调查金融科技巨头蚂蚁金服350亿美元上市计划中可能存在的利益冲突 ， 从而推迟了这宗可能是全球最大首次公开发行(IPO)的审批 。 监管层对于蚂蚁金服的调查在于支付宝在基金销售中的角色 。 蚂蚁金服旗下的支付宝平台 ， 是散户投资者购买投资于蚂蚁金服IPO的五支蚂蚁战略配售基金的唯一第三方渠道 。
对此蚂蚁金服已经做出回应 ， 上市计划与其它A+H股上市一样没有明确的时间表 ， 其上市审批进程取得稳步进展 。
透过这一事件 ， 投资者有机会进一步深刻了解 ， 蚂蚁金服模糊的市场边界 ， 其到底是一家科技企业 ， 还是金融企业？如果是一家科技企业 ， 蚂蚁金服的基金代销实质已经深入金融行业腹地；如果作为一家金融企业 ， 那么支付宝独享基金代销的权利 ， 则可能涉嫌市场不公平竞争 ， 乃至利益输送 。
蚂蚁金服今天对外否认了这一指控 。 对于是否存在利益冲突 ， 发言人称 ， 相关基金公司、蚂蚁金服均进行了充分的披露 。 此次参与蚂蚁IPO战略配售的新发基金 ， 在投资决策及销售运作中遵守监管规定 ， 独立运作 。 作为相关基金销售渠道之一 ， 蚂蚁并不承销自身的上市 ， 基金投资方向由基金经理自行决策 ， 参与蚂蚁金服IPO战略配售最高比例不得超过自身募集资金的10% 。
事实上 ， 从支付宝到蚂蚁金服 ， 从支付工具到金融科技巨擘 ， 从Fintech到Techfin ， 关于蚂蚁金服身份问题的争论就未曾停止 。
这其中的秘诀正在于其庞大的流量 。 支付宝App端有超过10亿用户和超过8000万商家（图1） ， 这是全球最顶级的用户流量应用 。
图1 支付宝以及业务规模
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借助这个流量蚂蚁金服可以有效开拓从生活服务到金融业务的广阔场景（图2） ， 前者如餐饮、消费 ， 后者如基金代销、保险理财、花呗借呗等 ， 从而形成明显的用户以及场景的双边网络效应 ， 巩固自身竞争优势 。
图2 支付宝业务场景
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支付宝独家代销战略配售基金是这一场景的又一次路演 ， 这像极了几年前的商业银行存款搬家 。 凭借流量以及金融科技的支持 ， 支付宝于2013年推出的余额宝 ， 一度触及了商业银行的奶酪——巨额存款 。 蚂蚁金服借助支付宝的庞大用户群 ， 积极切入财富管理领域 。
这一次基金代销事件同样如此 。 支付宝独家代销的消息传出后 ，Wind银行指数以及公募基金最大的银行代销渠道招商银行均出现不同程度的下跌 。
从余额宝到基金代销等这些事件 ， 蚂蚁金服充分展现了阿里巴巴的基因特质——从不吝啬做小生意 。 事实上 ， 蚂蚁金服名字也正源于其为个人及小企业服务的承诺 。 然而 ， 当这些小的生意汇成河流 ， 其依然对传统市场产生巨大的冲击力 。
显然 ， 站在传统商业银行的角度 ， 游走在金融与科技边缘的蚂蚁金服 ， 需要更加明确的市场地位 。
一波三折的上市进程
蚂蚁金服的上市 ， 一直不是很顺利 。 早在2014年10月 ， 就开始有市场传言蚂蚁金服准备上市 ， 先后有5次上市传闻 ， 后续均流产 。
2015年2月 ， 蚂蚁金服再次回应即将上市传闻 ， 称暂时没有上市计划 。
2016年8月 ， 蚂蚁金服完成B轮45亿美元融资后 ， 又有消息称蚂蚁金服正谋求上海主板上市 。
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