金龙鱼|营收1707亿，净利润仅54亿，金龙鱼未来是茅台还是中石油？
站在风口上 ， 猪也能飞起来 。 ——雷军
今年以来 ， 随着贵州茅台、海天味业等食品饮料企业股价的暴涨 ， 食品饮料成为了整个市场中最炙手可热的一个板块 。 只要是食品饮料企业 ， 投资者都难免会忍不住多看几眼 ， 生怕错过了下一个茅台 。
在食品饮料板块备受追捧的大背景下 ， 国内食用油龙头企业——金龙鱼登陆A股市场 。 首日登陆A股 ， 金龙鱼就备受投资者的追捧 ， 第一个交易日股价就大涨了117% ， 收盘市值高达3000亿 。
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不少的投资者称金龙鱼是下一个"茅台" ， 也有不少的投资者将其和今年大涨的海天味业作对比 ， 认为其目前的股价还具有很大的上涨空间 。
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确实 ， 2019年金龙鱼的营收高达1707亿 ， 而贵州茅台2019年的营收仅为889亿 ， 金龙鱼的营收几乎是贵州茅台的两倍 ， 从这一点来看金龙鱼确实堪比贵州茅台 。
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（金龙鱼营收数据）
然而 ， 从另外一些角度来看 ， 金龙鱼却又和贵州茅台有着天壤之别 。
在毛利率方面 ， 金龙鱼2019年的毛利率仅有11.4% ， 净利率更只有可怜的3.24%；而贵州茅台的毛利率高达91.3% ， 净利率则高达51.14% ， 在两个数据上 ， 贵州茅台都是金龙鱼的数倍 。 从赚钱能力来看 ， 金龙鱼并不像贵州茅台 ， 而更像是营收巨大但不赚钱的中国石油 。
【金龙鱼|营收1707亿，净利润仅54亿，金龙鱼未来是茅台还是中石油？】
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（金龙鱼毛利率）
金龙鱼究竟是下一个贵州茅台 ， 还是下一个中国石油 ， 这或许需要时间才能给予我们答案 。 但是从目前来看 ， 金龙鱼的前景远远没有贵州茅台那么乐观 。
第一 ，其增速已经基本处于"停滞"阶段 。
虽然金龙鱼是食用油行业的龙头老大 ， 行业内的其他竞争对手几乎都无法与之抗衡 ， 但是这也表示其市场份额难有更进一步的扩大 。
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（金龙鱼营收增长）
从其营收增速来看 ， 2019年的营收增速仅为2.2% ， 几乎处于原地踏步的状态 ， 而这将成为制约金龙鱼股价的重要因素 。
第二 ，其营业成本过于庞大 ， 购买原材料以及劳务支出的比重太高 。
金龙鱼2019年的营业成本高达1513亿 ， 营收除去成本后仅剩下不到200亿 ， 而贵州茅台的营业成本仅为74.3亿 ， 营收除去成本后还剩下超800亿 。 营收成本费用过高 ， 导致金龙鱼无论是在研发方面 ， 或是在推广方面都难以"大展拳脚" 。 而且 ， 金龙鱼的原料成本大部分为大豆 ， 而这一类的大宗商品价格变动过于频繁 ， 一旦大宗商品的价格大幅上涨 ， 金龙鱼甚至有可能会出现亏损的情况 。
第三 ，其盈利能力难以提高 ， 壁垒有限 。 贵州茅台盈利逐年稳定上升的重要原因是其每年可以稳定提价 ， 消费者对于贵州茅台可以说是"越贵越买" 。 但是作为生活必需品的食用油 ， 提价却相当困难 。
由于消费者对于食用油的价格十分敏感 ， 一旦产品提价 ， 消费者很可能会转向其他的产品 ， 而且目前市场上的食用油产品千篇一律 ， 金龙鱼的壁垒十分有限 。
从多个角度来看 ， 金龙鱼虽然营收巨大 ， 但是其他方面都无法和贵州茅台相提并论 。 而其股价也已经说明了这一点——虽然上市首日收盘市值高达3000亿 ， 但是次日其股价就下跌了12.48% ， 市值跌至2657亿 。
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