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花旗集团|花旗大举唱多白银：未来12个月内再涨70％，40美元不是梦


白银还能涨多少？
花旗认为 ， 在未来一年中 ， 由于投资者持续加仓和工业的复苏 ， 在基本假设下 ， 白银价格能涨至40美元/盎司 ， 涨幅达70% 。
截至发稿 ， 现货白银报24.78美元/盎司 ， 日内涨幅2.6% 。
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花旗集团认为 ， 白银在全球经济复苏中具有很高的杠杆作用 ， 下行空间相对有限 。
工业需求或将大幅攀升
白银价格复苏的重要推动力是2021年工业消费的复苏 。 在白银的工业需求方面 ， 花旗集团认为 ， 全球太阳能产业将大幅增长 ， 从而带动白银价格上涨 。
花旗的白银供需模型表明 ， 到2021年 ， 市场对白银的需求将达到10.287亿盎司 ， 考虑到白银供需、市场可交易的存量白银等因素 ， 2021年白银将出现1.5亿盎司的短缺 。
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投资者依然青睐白银
另外 ， 白银的情况部分取决于投资需求 。
花旗预计 ， 投资者对贵金属敞口的需求在2021年期间将仍然很高 ， 这是因为市场担忧持续、大规模的财政刺激将让货币承受更大的贬值压力 ， 市场同样担忧新冠疫苗的有效性以及对股市能否持续上行依然怀疑 。
金银比或下行

关于金银比 ， 在花旗的基本假设中 ， 未来6到12个月之后 ， 黄金/白银比率的预测价格为60倍 。 花旗认为 ， 白银比黄金更受通胀高涨、制造业活动反弹的影响 ， 并且比黄金更受新冠疫苗积极发展的影响 。
白银的需求中 ， 50％以上与工业需求有关 ， 而黄金制造需求（珠宝除外）用在工业中的不到10％ 。 换言之 ， 白银的价格对经济增速更为敏感 。
花旗指出 ， 美国大概率自明年开始将大幅提高基建投入、发展绿色能源 ， 这有望提振光伏产业 ， 也有望提振银价 。 此外 ， 美国未来的地缘政治风险将大概率降低 ， 这意味着金价涨幅或将受限 ， 金银比将有望进一步下降 。
乐观假设 ， 花旗上看白银涨至50美元
花旗认为 ， 在乐观情景下 ， 12个月后 ， 白银价格能涨至50美元/盎司 。 这其中的主要原因是 ， 全球将进一步进行实质性宽松政策 ， 全球增长恢复较快 ， 美国实际利率急剧下降 ， 以及白银投资需求强劲 。
花旗的悲观预期则认为 ， 如果全球经济增长疲软 ， 白银价格将跌至20美元/盎司左右 。
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