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a股市场|杨德龙：我国经济稳步复苏支持市场长期走强 A股市场正在逐步走向机构化

10月19日周一 ， A股市场出现震荡调整的走势 ， 三大股指全天震荡下行 。 从盘面上来看 ， 金融、量子科技等板块涨幅居前 ， 之前表现强势的光伏板块则出现回调 ， 煤炭板块也出现较大的回落 ， 军工板块再度走强 ， 市场的赚钱效应一般 。
今天统计局公布了三季度GDP的数据 ， 三季度GDP继续回升 ， 达到4.9% ， 今年我国经济在一季度受到疫情的冲击 ， 出现了6.8%的下降 ， 二季度即快速拉升 ， 出现3.2%的正增长 ， 三季度则进一步回升到4.9% ， 这说明 ， 在疫情控制住之后 ， 我国经济正在逐步回到复苏的轨道 ， 出现了较好上升 。 在全球主要经济体里面 ， 我国经济是率先复苏 ， 并且在全年能够实现正增长的经济体 。 三季度经济出现较好的回升 ， 从环比来看 ， 三季度GDP增长2.7% ， 也就是相当于二季度进一步上升 。 三季度农业生产稳定 ， 秋粮有望再次丰收 ， 猪肉价格已经开始见顶回落 。 生猪存栏同比增长20.7% ， CPI保持在良性通胀的范围内 ， 工业生产加快 ， 高技术制造业和装备制造业出现较快增长 。 服务业则稳步复苏 ， 现代服务业增势较好 。 服务业受到疫情的影响 ， 依旧会出现较大的下滑 ， 二三季度已经开始回升 。 社会消费品零售总额 ， 前三季度同比下降7.2% ， 降幅比上半年收窄4.2% ， 三季度单季度则实现了正增长 ， 达到0.9% ， 这也是季度增速年内首次转正 。
9月份社会消费品零售总额同比增长3.3% ， 增速比8月份加快2.8% ， 连续两个月增长 。 网上销售继续高速增长 ， 前三季度全国网上零售额8万亿 ， 同比增长9.7% 。 增速比上半年加快2.4% 。 电商的发展推动了我国线上销售的快速增长 ， 一定程度上弥补了线下销售因为疫情的原因出现的下降 。 这也体现出内需具有一定的韧性 。 固定资产投资方面 ， 前三季度全国固定资产投资同比增长1.8% ， 增速年内首次由负转正 ， 上半年为下降3.1% 。 高技术产业和社会领域投资持续回升 。 商品房销售也出现了3.7%的正增长 ， 上半年则下降5.4% 。 进出口方面 ， 货物进出口由降转升 ， 贸易结构继续改善 。 前三季度我国货物进出口总额达到231,151亿 ， 同比增长0.7% ， 增速由负转正 ， 其中三季度同比增长7.5% ， 二季度为下降0.2% 。 这说明三季度进出口贸易继续出现改善 。 在物价方面 ， 前三季度我国居民消费价格7天同比上涨3.3% ， 涨幅比上半年回落0.5% ， PPI则出现同比下降 ， 前三季度PPI同比下降2% ， 其中9月份同比下降2.1% ， 环比上涨0.1% 。
【a股市场|杨德龙：我国经济稳步复苏支持市场长期走强 A股市场正在逐步走向机构化】物价方面基本上保持稳定 。 居民收入实际增速由负转正 ， 城乡居民人均收入比值缩小 ， 前三季度全国居民人均可支配收入23,781亿元 ， 同比 ， 名义增长3.9% ， 扣除价格因素实际增长0.6% ， 年内首次转正 ， 上半年为下降1.3% 。
从这些经济数据来看 ， 我国前三季度经济运行持续稳定复苏 。 在全球经济出现衰退 ， 国际形势严峻的情况之下能取得这样的成绩实属不易 ， 根据近期公布的PMI数据 ， 四季度经济还会继续复苏 ， GDP也有望回到6%左右 ， 从全年来看 ， 根据IMF的预测 ， 我国GDP将实现1.9%的正增长 ， 这在全球主要经济体里面是唯一的 。 经济稳定复苏是资本市场长期走强的基础 。
近期沉寂已久的金融股出现较好的表现 ， 特别是低估值的板块银行股近期出现较大幅度回升 ， 一定程度上弥补了之前涨幅的不足 ， 出现补涨 。 从近十年的经验来看 ， 金融股往往年底之前或年初有较好的表现 ， 主要的原因是金融股业绩普遍较好 ， 估值较低 ， 在年底可能会受到资金的关注 ， 炒业绩超预期 。 当前金融股也具备了一定的反弹机会 ， 主要的原因是经济加速复苏 ， 银行、保险、券商等金融股估值处于历史的底部 ， 业绩也出现边际改善 。 金融股反弹给指数的回升带来了一定的机会 ， 但考虑到金融板块普遍盘子较大 ， 因此上涨的空间可能并不能有太高的期待 ， 但金融股反弹有利于稳定指数 。


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