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21金融圈|15家银行理财子公司2121款产品分析报告 | 21资管研究( 三 )


5款权益类产品中 ， 发行时间最早的是“工银理财·工银财富系列工银量化理财-恒盛配置理财产品” ， 该产品累计净值最高 ， 截至10月12日 ， 产品最新净值是1.9976 ， 累计净值增长率高达99.76% ， 收益几近翻倍 。
产品说明书显示 ， 该产品募集时间是2012年1月9日-2012年2月9日 ， 是工银理财母行工商银行的存续产品 。 同时 ， 该产品收取一定的认购费 ， 认购金额低于50万元 ， 收取0.8%认购费；认购金额大于等于50万小于300万 ， 收取0.4%认购费；认购金额大于300万则不收取认购费 ， 同时该产品也收取一定的赎回费 。
据21理财课题组调研数据显示 ， 目前招行已经组成了19人团队的权益直投部门 ， 共有3位投资经理 ， 平均具备10年以上投研经验 。 去年以来 ， 从外部资管和券商等机构引进了10余位市场化的投研人员 ， 包括9位资深行业研究员 。
外币理财加速进入市场
截至10月15日 ， 中国理财网登记在册的外币理财产品超过1500款 。 据21理财课题组统计 ， 在理财子公司为主体发行的2121款产品中 ， 人民币产品有2114款 ， 占比99.67% ， 剩余7款产品均为美元产品 ， 基本来自今年8月以来发行的新品 ， 其中工银理财3款 ， 中银理财2款 ， 建信理财和招银理财各1款 。 这7款理财产品中有4款是开放式净值型 ， 有3款是封闭式净值型 。 投资性质有6款是固定收益类 ， 1款是混合类 。 产品风险等级上看 ， 5款是R2级 ， 2款R3级 。
央行数据显示 ， 今年8月末 ， 我国外币存款余额8195亿美元 ， 同比增长12.1% 。 当月外币存款增加258亿美元 ， 同比多增401亿美元 。 开展外币理财业务的机构需QDII（Qualified Domestic Institutional Investor）资格 ， 即获批的“合格境内机构投资者”才可开展境外代客理财业务 。 投资者用人民币购买的QDII理财产品 ， 委托银行开展境外投资 ， 使投资者在没有外币的情况下也可以参与国际金融市场投资 。
以招银理财发行的“睿海外QDII（美元）一年定开1号固定收益类理财计划”为例 ， 其产品说明书显示 ， 业绩比较基准为首个投资周期年化2.2%-3.7% ， 认购起点是1美元 ， 资金主要投资于境外货币类资产和固定收益类资产 ， 投资比例显示现金、银行存款、可转让存单、货币市场基金等占0%-80%；政府、金融机构和企业在境外市场发行的债券等证券 ， 国际公认评级机构A级或以上评级的金融机构发行的结构性产品占20%-100%；高流动性资产不低于5% 。 产品的投资策略主要是大类资产配置、久期策略、信用策略和结构性产品投资策略 。
从收益情况来看 ， 外币产品整体风险偏低 ， 收益率也偏低 ， 也出现过跌破净值的情况 。 理财子公司外币理财产品的发行 ， 从数量上看尚不成气候 。 另外 ， 发行外币理财还要充分考虑市场风险、流动性风险、合规性风险等 。 但作为重要理财类型之一 ， 随着经济的不断发展 ， 全球一体化的不断推动 ， 老百姓对于海外留学、旅行、投资等国际活动的需求也更加旺盛 ， 外币在个人的资产占比有着逐步增加的趋势 。 因此 ， 外币理财也越来越受到人们的关注 ， 银行理财子公司试水外币理财产品是一个新的尝试 。
净值波动不是“洪水猛兽”
21理财课题组认为 ， 理财产品的净值波动是其发展转型期面临的必然挑战 。 机构在理财管理端需要不断增强投研能力和风险管理能力 ， 在市场端不断加强投资者教育及适当性管理 。 银行理财在保持原有改革步伐的同时 ， 需要进一步引导投资者积极适应市场波动 ， 关注资产配置的稳健性和可持续性 ， 并通过长期投资来平滑净值波动 。
加大投资者教育 ， 净值波动不是“洪水猛兽” ， 引导投资者建立正确的理财观念 。 同时应加强精准营销 ， 对客户进行分类分层管理 ， 银行资管后续可运用结构性产品和衍生工具 ， 向跨资产类别、跨区域、跨币种、跨周期的资产配置型产品方向创新 ， 形成固定收益、固定收益+权益/量化、股债混合、纯权益等多层次产品体系 ， 丰富理财客户的可投资产品 。


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