行业互联网,智能电视|全球智能SoC芯片领导者晶晨股份( 三 )
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分产品来看 ， 2019年智能机顶盒芯片实现营收同比下降5.03%至12.51亿元 ， 占比53.09% ， 毛利率增加0.46pp至37.19%；智能电视芯片实现营收同比增长9.95%至8.63亿元 ， 占比36.61% ， 毛利率减少2.60pp至28.07%；AI音视频系统终端芯片实现营收同比下降8.53%至2.43亿元 ， 占比10.31% ， 毛利率增加0.39pp至38.00% 。
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2019年前五名客户销售额160,957.94 万元 ， 占年度销售总额68.28% 。
三、核心指标
2016-2019年 ， 毛利率17年提高至高点35.19% ， 随后逐年下降至33.93%；期间费用率17年上涨至高点11.93% ， 18年下降至低点5.5% ， 19年回升至6.03% ， 销售费用率维持在2%以上 ， 管理费用率17年上涨至高点8.73% ， 18年下降至低点2.96% ， 19年回升至3.86% ， 财务费用率维持在低位；利润率17年下降至低点4.61% ， 18年上涨至阶段高点11.92% ， 19年回落至6.66% ， 加权ROE17年下降至11% ， 18年回升至28.98% ， 19年再度下降至9.24% 。
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四、杜邦分析
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净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知 ， 17、19年净资产收益率的下降是由于利润率、资产周转率和权益乘数三三者共振下降所致 ， 18年净资产收益率的回升是由于利润率的回升 。
五、研发支出
公司本着研发创新为发展基石的思路 ， 持续地、有计划地推进公司自主研发 ， 2019年研发费用为46,174.54万元 ， 相较于同期增长22.71% 。研发团队从2018年末619人增长至2019年末708人 。通过坚持不懈的研发投入 ， 公司整体研发能力有很大提升 。新增专利申请182件 ， 已授权15件 。
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看点：
【行业互联网,智能电视|全球智能SoC芯片领导者晶晨股份】公司的机顶盒海外市场业务是公司目前最大的增量市场 ， 未来将为公司带来较大的业绩增量 。公司的Wi-Fi配套芯片业务 ， 空间巨大且短期将有业绩贡献 。
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