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先声|任晋生家族财富再临重构：私有化六年，先声药业冲刺港股IPO( 二 )


当时的IPO招股书显示 ， 先声药业原定每股ADS售价区间为12.50美元到14.50美元 ， 共1562.5万股ADS 。 据当时的媒体报道 ， 先声药业上市之时每股售价14.50美元 ， 总融资约2.3亿美元 ， 公司市值约10亿美元 。
截至招股书发布之日 ， 先声药业拥有两名股东 ， 即New Good Management Limited和Assure Ahead Investments Limited 。 New Good Management Limited是一家由15位人士（包括某些高级管理层）实际拥有的公司 ， 并由创始人任晋生控制 。 New Good Management Limited拥有先声药业已发行股本的69.0％ ， 完成本次发行后将拥有已发行股本的约51.8％ 。
招股书显示 ， 在美国上市发售之前 ， 任晋生持有先声药业33.88%的股份 ， 发售后实际拥有的股份变为25.41% 。 与此同时 ， 根据股权激励计划 ， 任晋生在先声药业上市之时获得了550万份期权 ， 行权价为每股4.20美元 。
也正是在这一年 ， 任晋生凭借19.1亿人民币的身价 ， 位列《2007年福布斯中国富豪榜》第292名 ， 《2007胡润医药富豪榜》第25名 。
私有化往事：任晋生退市身价约为2亿美元
上市后不到半年 ， 先声药业以现金总计1.11亿元人民币（1480万美元）收购博达药业51％的股份 。 据了解 ， 博大对先声药业卖的最好的药——必存构成了市场竞争 ， 必存引入先声后 ， 销售额一路上升 ， 从2004年到2006年增长了210% 。 通过此次收购 ， 先声药业和博达一起拥有中国整个可注射的依达拉奉市场 。
虽然 ， 先声药业的收购活动每次都为其带来了不少好处 ， 但也有摔跟头的时候 。
2009年5月 ， 先声药业斥资近2亿元收购延申生物37.5%股份 ， 后又通过收购其股东ChinaVax约74.49%的股份 ， 得以拥有江苏延申50.77%的股份 ， 实现控股 。
然而 ， 就在先声药业完成控股延申生物的一个月内 ， 延申生物的人用狂犬疫苗造假案爆发 。 据中国企业家报道 ， 错误收购对先声药业造成重大影响 。
2012年 ， 先声药业仅实现了5695.7万元（人民币）的净利润 ， 利润下滑主要由于一笔9724.7万元资产减值损失 ， 这笔减值损失主要来自延申生物 。 另外 ， 自2010年开始 ， 先声药业的短期银行借款飙升 ， 从2009年的7600万上升到2012年的6.76亿元 。 “对疫苗行业不了解 ， 我们交了‘大学费’ 。 ”任晋生反思失败的原因 ， 这笔“大学费”包括2个多亿的投资和3个多亿的股东借款 。
2013年3月 ， 先声药业发公告称 ， 其董事会已收到任晋生 ， New Good Management Limited ， Assure Ahead Investments Limited及其关联公司（以下简称“买方集团”）的非约束性建议书 ， 据此 ， 买方集团建议收购所有尚未由买方集团拥有的公司流通在外的普通股 ， 并提出来每股美国存托凭证（ADS）9.56美元 ， 或以现金形式每股普通股为4.78美元的私有化方案 。
最终 ， 协定对价相等于每股股份4.83美元或每股美国存托股份9.66美元 。
据先声药业2013年11月19日公告中的私有化方案披露 ， 任晋升共持有公司39.5％的股份 ， 包括直接持有的6,665,988股股份、4,000,000股未归属限制性股票以及由他控股的New Good Management Limited直接持有的37,388,990股股份 。
21世纪经济报道采访人员基于对价每股4.83美元计价 ， 先声药业市值为539.2百万美元 。 相比于上市之时14.5美元的发售价 ， 9.66美元/ADS的对价溢价50.1% 。 若以持股39.5％来计算 ， 任晋生在先生药业退市之时身价约为2亿美元 。
先声药业在赴港IOP招股书提及 ， 这其中主要的原因有两个：一是私有化时 ， 美国二级市场的投资者认为公司的业务规模较小 ， 不具吸引力；二是先声药业的美国存托股份在纽交所的交易流动性较低 。
（作者：边万莉 编辑：李伊琳）
（责任编辑：张洋 HN080）


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