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可转债|可转债基金表现活跃 “三高”投资品种需谨慎

可转债|可转债基金表现活跃 “三高”投资品种需谨慎
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数据来源：Wind(截至10月20日） 李树超/制表 翟超/制图
证券时报采访人员 李树超
部分转债品种盘中多次触及熔断 ， 最高换手率高达百倍 ， 转股溢价率高企……近日 ， 可转债市场快速活跃 ， 吸引了众多投资者的眼球 ， 以转债市场为主要投资方向的可转债主题基金也表现趋于活跃 ， 部分产品单日涨幅超1% ， 年内收益率逼近30% ， 赚钱效应可与权益类基金相媲美 。
多位基金投资人士提醒 ， 对于转债市场中的高价格、高溢价率、高换手率品种需要谨慎 ， 这种短期炒作现象不具持续性 ， 投资者应警惕大幅亏损风险 。
年内平均收益超10%
“三高”品种需警惕
近日 ， 暴力拉升的可转债市场吸引了众多投资者的眼光 。
公开数据显示 ， 截至10月21日 ， 近1个月以来中证转债指数先抑后扬 ， 涨幅达1.41% ， 区间振幅4.5% 。 自9月28日低点至今 ， 该指数已经上涨了3.58% ， 多只个券涨幅惊人 。
例如 ， 蓝盾转债盘中多次熔断 ， 近4个交易日暴涨153.1% ， 万里转债、蓝盾转债单日换手率超过120倍 ， 包含横河转债、盛路转债在内的20只个券换手率也超10倍 ， 绝大多数转债品种的转股溢价率高企 。
在转债市场的抢眼表现下 ， 近期可转债主题基金表现也趋于活跃 。 10月20日 ， 华夏可转债增强、南方昌元可转债、华富可转债等多只转债基金单日涨幅超过1% 。
Wind数据显示 ， 截至10月20日 ， 今年以来 ， 63只（份额合并计算）可转债基金平均收益率为10.33% ， 展现了不错的投资回报 。 其中 ， 鹏华可转债收益率28.79% ， 暂居可转债基金收益率冠军 ， 中银转债增强、华夏可转债增强、南方昌元可转债等多只产品收益率也超过20% ， 赚钱效应接近部分权益类基金 。
“随着债市收益率上行 ， 前期流动性推动的估值扩张行情已难以继续 ， 后续需转向业绩可落地的方向 。 ”谈及近期可转债市场的抢眼表现 ， 博时可转债ETF基金经理邓欣雨表示 ， 目前基本面向上的概率仍偏大 ， 企业经营状况也在持续好转 ， 预计四季度风险资产仍有参与的价值 。 不过 ， 他也坦言 ， 在偏高价格状态下 ， 转债的择券难度在加大 ， 投资者正确认识市场波动 ， 关注一些逆向交易机会 。
邓欣雨表示 ， 在交易方向上关注短期有业绩或环比业绩改善明显的板块 ， 主题方面可关注“十四五”规划所涉及的一些领域 。 具体来看 ， 一是可选消费在恢复 ， 这方面的部分品种可挖掘；二是成长板块关注有强力业绩支撑或细分行业上行趋势确定性强的领域 ， 建议关注各领域的头部企业；三是前期表现差且估值处于历史低位、基本面不错的银行板块 ， 虽然正股波动率低且叠加转股溢价率偏高 ， 但绝对价格层面安全性偏高 ， 同时行业在发生一些积极的变化 ， 可耐心等待四季度潜在的补涨行情 。
针对近期部分转债高换手率的现象 ， 多位业内人士认为 ， 可转债投资中应该远离高价格、高溢价率、高换手率等“三高”品种 。
“对于高价格、高溢价率、高换手率品种还需谨慎 ， 远离市场炒作 。 ”华南一家公募人士说 。
北京一家中型公募债基经理也认为 ， 由于部分转债规模较小 ， 在T+0制度下容易吸引游资入场 ， 但是 ， 这种估值和基本面脱节的现象不具备持续性 ， 随着转债陆续触发赎回条款 ， 转债持有人可能面临大幅亏损的风险 。
上半年规模激增百亿
转债市场空间可期
今年转债市场快速回暖 ， 不少转债基金的规模也迅速扩张 。
从场内基金来看 ， 目前博时基金的可转债ETF总规模为11.14亿元 ， 比1个月前猛增31.35%；同期 ， 总份额也从8000万份出头增至1亿份以上 ， 短短1个月总份额增幅在三成以上 。
从场外基金看 ， 截至今年半年报 ， 可转债基金规模也从去年末的389.31亿元增至485.71亿元 ， 半年规模增长近百亿 ， 增幅约为25% 。


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