格隆汇|富瑞：维持中国电信(0728.HK)“买入”评级 目标价4.12港元
富瑞表示 ， 中国电信(0728.HK)第三季EBITDA同比增长1.3% ， 低于该行及市场预期 ， 亦低于上半年 ， EBITDA毛利率亦由31.1%降至29.4% ， 但以首九个月计 ， 跌幅相对温和 ， 季度经营成本同比上升10.6% ， 租赁成本亦升逾10% ， 远高于中国铁塔(0788.HK)公布的第三季度收入增幅3.6% 。 富瑞相信 ， 三大中资通信运营商核心盈利能力复苏 ， 对中国电信维持“买入”评级 ， 目标价4.12港元 。
富瑞预期 ， 第四季中国电信服务收入增长约5.9% ， 高于第三季度5.5% ， 已是非常保守的预测 ， 即使经营支出可能进一步上升 ， 相信目前市场对中国电信第四季的EBITDA同比增长预测12.5%以及纯利同比增63% ， 均偏低 ， 因为2019年第四季是中资通信运营商低潮 ， 中国电信2019年第四季度作出27亿元人民币减值 。
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