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大白话财财|DeFi 仍然处于早期？，市值下行，但

大白话财财|DeFi 仍然处于早期？，市值下行，但
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免责声明：本文旨在传递更多市场信息 ， 不构成任何投资建议 。 文章仅代表作者观点 ， 不代表火星财经官方立场 。
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来源：加密谷Live
作者|LucasOutumuro
去中心化金融(DeFi)在2020年夏天迎来了一个爆发的季度 。 DeFi协议锁定的价值从7月的20亿美元增长到10月的110亿美元 ， 整个7月和8月 ， 多个DeFiToken升值5-10倍以上 。 但自9月以来 ， 尽管锁定的价值持续增长 ， 但DeFiToken价格和协议指标出现了明显的分化 ， Token回调幅度超过50% 。 这种分歧很可能是由于投资者决定锁定利润 ， 并对仍处于早期的空间的Token的高供应膨胀变得谨慎 ， 从而转向低风险项目 。
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来源：IntoTheBlock’sDeFiInsights总的来说 ， 就在上个月 ， Ethereum中的DeFi治理Token从75亿美元下降到50.7亿美元 ， 下降了约三分之一 。 与此同时 ， 稳定币和Token化版本的比特币在市值方面却能继续增长 。
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【大白话财财|DeFi 仍然处于早期？，市值下行，但】来源：IntoTheBlock’sDeFiInsights
这种反差表示着交易者从治理Token转移到波动性较小的资产中 。 此外 ， DeFi最初的暴涨似乎也可能是其崩溃的前兆 。 虽然流动性挖矿（或称收益率耕种）并不是一个新现象 ， 但Compound在6月中旬的COMP挖矿在很大程度上被认定为点燃DeFi爆炸性增长的拐点 。
从那时起 ， 数百个协议和分叉项目推出了自己的收益率耕作计划 ， 成为同时吸引流动性和分发治理Token的领先方法 。 最初 ， 协议设法看到Token价格和供应的流动性都在增长 ， 但随着9月份市场开始下行 ， 情况很快发生了变化 。 治理Token ， 特别是那些通过流动性挖矿的高通胀率的Token ， 自此以后已经大幅回调 。
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截至2020年10月19日 ， 具有当前收益率耕作计划的DeFiToken的非详尽清单 。
来源：IntoTheBlock
从上表可以看出 ， 自9月1日以来 ， 一年通胀率超过100%的DeFiToken至少暴跌75% 。 同样 ， 流通中总供应量占比低的Token跌幅也比流通中供应量占比高的Token强 。 虽然这是一个相对较小的样本量 ， 但自9月1日以来 ， 一年通胀率和价格变化之间的相关性为-0.73 ， 表明两者之间存在很强的反向关系 。 总的来说 ， 这表明虽然流动性挖矿可以刺激供给侧需求 ， 但也会导致Token价格遭受影响 ， 类似于高通胀带来的贬值 。 DeFi协议似乎已经意识到了这一点 ， Compound和Pickle等项目减少了它们的供应 。
除了高通胀率之外 ， 对于那些已经在加密领域足够长的时间的人来说 ， 价格上涨10-20倍的Token随后往往会修正60-80％以上 ， 这可能并不奇怪 。 这是由于自然的市场力量和获利的原因 。 通过比较在某个价格水平上获利的地址数量 ， 我们可以估计DeFiToken持有者一直在平仓 。 通过使用IntoTheBlock的历史进出资金 ， 可以看出 ， 在暴跌前相同价格水平下获利的持有人越来越少 。
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来源:IntoTheBlock’sYFIfinancialindicators上图显示 ， 在15170美元的价格下 ， YFI持有者的数量从5.97万下降到只有1.63万 。 这表明 ， 在“纸面”上获利的人很可能决定在价格较高时平仓 。 其他治理Token ， 如SNX ， LEND和UMA也显示出同样的模式 。 最终 ， 这凸显了投资者在DeFiToken的抛物线反弹后如何选择获利并平仓 。
对于DeFi这样的新兴市场来说 ， 经历这种类型的价格波动是正常的 ， 尤其是在加密领域 。 放眼望去 ， Ethereum上的DeFiToken仍然微不足道：目前它们占加密货币总市值3650亿美元的1.39% 。 从持有者的数量来看 ， DeFiToken占据的市场份额更小 。
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来源:IntoTheBlock’sDeFiInsights
目前 ， Aave（LEND）是持有ETH地址比例最高的 ， 尽管经历了一个Token迁移过程 。 没有一个DeFiToken能够达到拥有0.5%的Ethereum 。 这表明在以太坊内部DeFiToken还没有大量的持有者 ， 说明还处于早期阶段 。
尽管Token价格暴跌 ， 但DeFi仍在继续向前发展 。 随着Synthetix等协议开始测试lay2扩容方案 ， 更多的项目将会取得发展 。 与此一起 ， Ethereum2.0的进展表明 ， 一个更强大的去中心化金融服务基础设施几乎即将准备就绪 。
虽然DeFi目前与更广泛的加密市场（更不用说传统市场）相比可能微不足道 ， 但这表明其潜在的增长空间 。 不可否认的是 ， 随着Token价格在7月和8月期间的起飞 ， 投资者的预期超前了 。 此后 ， DeFiToken出现回调 ， 因为投资者对高通胀持谨慎态度 ， 并决定在更大的风险厌恶环境下锁定利润 。 归根结底 ， 这些不稳定的价格波动是一个潜力巨大的新兴空间的特征 。 随着市场的沉淀 ， 价格的炒作可能会消退 ， 但去中心化金融系统仍将继续发展 。


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