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金融|扎堆发行美元债 房企“广屯粮”还债


来源：和讯网
沉寂数月的美元债市场近期开始活跃 。
近一个月时间 ， 房企陆续抛出美元发债计划 ， 开启多元融资渠道储备资金偿还债务 。 近两天 ， 已有包括绿城中国、时代中国、碧桂园、中骏集团等在内的多家房企宣布将发行美元债 ， 主要用途为偿还旧债 。
据贝壳研究院监测统计 ， 10月1日-10月22日 ， 已发行海外债券规模约186.7亿元 ， 综合近日多家房企公布美元债发行计划 ， 房企发债意愿有超越9月的趋势 。
扎堆美元债
“三道红线”监管效果开始显现 ， 房企融资规模缩水 ， 房企将融资的目光瞄准海外 。 10月初 ， 多家房企抛出美元融资计划 ， 在21日及22日两天时间逐步落实 ， 房企美元债融资规模增加 。
10月22日早间 ， 绿城中国公告称 ， 拟发行3亿美元优先票据 ， 该票据将于2025年到期 ， 票面利率4.70%；同一时间 ， 时代中国控股亦公告拟发行美元债的计划 。 在21日晚间 ， 大发地产、碧桂园、中骏集团和中梁控股四家房企集中公告美元债发行计划 ， 发债意愿增强 。
金融|扎堆发行美元债 房企“广屯粮”还债
本文插图

数据来源 ， 房企公告

贝壳研究院高级分析师潘浩 ， 国内方面 ， 金融监管升级且有扩大样本规模的趋势 ， 同时 ， 四季度金融环境趋紧态势加剧 ， 银保监会加大查处银行、机构资金违规流入房地产的行动 ， 进一步抬升房企境内融资的门槛 ， 料四季度房企境内发债难度升级 。
同时潘浩进一步指出 ， 国际方面 ， 各经济体宽松货币政策下 ， 美元流动性增强 ， 市场恐慌回落 ， 国际市场对房地产行业的资本流入逐渐恢复 ， 目前处于恢复的加速阶段 。 人民币利率坚挺有利于提升外资对中国境内债券市场的投资吸引力 。
业内人士称 ， 四季度房企偿债压力较大 ， 境内融资监管趋严之下 ， 部分房企境内的发债渠道被阻断 ， 寻求多元融资渠道成为必然选择 。
同时 ， 有银行人士证实 ， “三道红线”监管下 ， 房企贷款获取更加严格 ， 部分房企获取难度加大 。
据贝壳研究院发布的数据显示 ， 四季度房企到期债务规模折合人民币约2707亿元 ， 较三季度下降约5.4% 。 需要注意的是 ， 偿债压力较大 ， 但紧张的金融与监管抑制了部分房企的融资需求 ， 导致发债规模低于同期债务到期规模增速 ， 房企债务压力仍居高不下 。

偿债压力不减 ， 部分房企的国内融资渠道收紧 ， 为储备资金 ， 保持流动性充裕 ， 美元债成为房企重要选择 。 从目前的发债用途来看 ， 主要是偿还旧债 。 未来美元债是否能再度重启 ， 潘浩认为受中美关系等各方面因素影响 。
【金融|扎堆发行美元债 房企“广屯粮”还债】监管倒逼房企变革发展模式
发行美元债是缓解偿债压力的良策 ， 但在金融全面监管之下 ， 监管要求大型银行控制房贷规模多行新增涉房贷款占比降至30%以下 ， 僧多粥少 ， 房地产依靠杠杠撬动规模增长的时代已经终结 。 尽可能的降低有息负债的规模 ， 同时保持稳健发展格局才真正彰显房企的能力 。
“三道红线”下 ， 房企内部正在进行一些列探索降负债的措施 ， 加强股权融资 ， 进行物业、文旅等非地产开发相关业务的剥离上市等方式成为更多房企的选择 。
资本市场层面的操作对于降低负债有直接作用 ， 加快销售回笼资金在短期内缓解资金压力 ， 减少对高杠杆的依赖 ， 但长远来看还是强化自身运营能力 ， 彻底变革通过高杠杆撬动规模增长的模式 。
万科总裁郁亮指出 ， “三道红线”监管是穿透式的 ， 房地产的金融红利时代结束 ， 地产将进入管理红利时代 。
一资深基金从业者告诉和讯房产 ， 过去房地产依靠地产开发+金融的模式实现了快速发展 ， 但这个时代已经过去 ， 当下房地产的发展模式将转变为地产开发+金融+运营的模式 ， 未来将逐渐过渡到基金管理的模式 。


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