每经牛眼|盘中雪崩60％！证监会对可转债出“狠手”！，2天最高涨近3倍本周市场什么最火

本周市场什么最火？不是概念题材炒作，不是“20CM”涨停，而是可转债！
那么可转债到了何种疯狂的程度呢？正元转债10月22日暴涨176% ，多只可转债盘中触发临停，一些可转债换手率高得惊人，如周五的智能转债和银河转债换手率分别高达12939%、12050% 。 10月23日可转债全市场成交额突破1900亿元，这一成交额已相当于当日中小板市场的1.5倍。
值得注意的是，对于疯狂的可转债，证监会昨晚出手了。为落实新《证券法》的规定，进一步完善可转换公司债券（以下简称可转债）各项制度，丰富企业融资渠道，防范交易风险，保护投资者合法权益，证监会起草制定了《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）及其说明，现向社会公开征求意见。

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可转债市场是否将回归理性，低价可转债是否成为下一个风口？那么如果可转债市场降温的话，是否会利好A股市场呢？对于很多不熟悉可转债的投资者来说，文末也附上可转债的基础知识讲解，供参考。
银河转债两天最高暴涨近3倍，盘中雪崩60%
周四，正元转债10月22日暴涨176% ，同德转债那天尾盘直线暴拉20% 。
周五，一些可转债盘中出现腰斩，银河转债盘中最高达449元，最低达181元，跌幅达60%；飞鹿转债盘中最高293元，最低达140元，跌幅达52%；雷迪转债盘中最高269元，最低达131元，跌幅达51% 。
从本周的行情来看，银河转债从周四的120元，在周五最高涨至449元，最高涨幅达274% 。智能转债周四和周四最高涨幅达227% 。

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为什么近期可转债突然掀起了一波疯狂炒作潮？据央视财经报道，财经评论员王超认为有以下几点原因：1.近期股市行情清淡，缺乏明显的赚钱效应，游资需要寻找出口。 2.可转债市场规模较小，不设涨跌幅限制，实施T+0交易，不收取印花税，诸多因素都有利于游资投机炒作。 3.为防止过度炒作，公司在发行可转债时往往会和投资者签订“强制赎回”条款。也就是说，在转股期内，如果可转债的价格被炒得太高，与股价偏差值太大，那么上市公司就有权以之前的协议价强行赎回可转债。但是，触发这一条件还有一个显而易见的前提，就是公司得有钱赎回才行。而对于那些业绩比较差，没钱赎回的公司而言，投机者自然就没有了这方面的忌惮。
【每经牛眼|盘中雪崩60％！证监会对可转债出“狠手”！，2天最高涨近3倍】此外，从成交额来看，周五可转债全市场成交额突破1900亿元，这一成交额已相当于当日中小板市场的1.5倍。那么在可转债降温的情况下，这是否利好A股市场呢？这是一个值得考虑的话题。
从上证指数的资金线来看，本周连续下跌，不过目前资金线处于底部。但是市场还有一些事情待明朗化，下周将有重磅会议召开；10月29日申购蚂蚁集团；10月份，三季报将披露完毕，最后一周，是否有业绩雷出现呢？此外，还有11月初的美国大选。
低价转债是否会成为下一个风口？
有聪明的投资者会想到：既然双高转债风险较高，那么低价转债是否会成为下一个风口呢？
方正证券通过复盘近两年的转债市场，探究低价策略在何时跑赢（或跑输）指数及对应情形，也对低价策略的表现进行归因分析。数据主要基于2018年12月至2019年4月底、今年年初至9月底的数据。
2018年12月-2019年4月：对上市存续转债，以2018年11-12月为观察窗，价格中枢在100元以下的归为低价转债；价格中枢在100元以上的视为中高价转债。对期间新上市的转债，以其上市后的前十个交易日为观察期，中枢在100元以下的为低价转债。
2020年1月-2020年9月：已上市存续的转债以2019年11-12月为观察期，价格中枢在115元以下的视为低价转债。对于期间新上市的转债，同样以上市后的前十个交易日为观察窗，价格中枢在115元以下的视为低价转债。
得出的结论是：低价转债在今年内表现平淡，主要体现为箱体震荡，波动性较低；同期的中高价转债波动性更大，高价转债在市场上行时涨幅突出。复盘低价策略在2019年的表现发现，低价组合在2019年的春季躁动中表现优异，当市场在1月初至4月初单边向上时，低价组合跑赢同期指数及中高价组合。
近两年的市场环境主要差异在两方面：首先是市场的绝对点位不在同一水平，经历了2018年之后，多数个券都下跌到了很低位置，在低基数的支撑下，个券在2019年Q1的理论空间更大，保证了低价券的翻身幅度，为低价策略的实施空间打好了基础；
其次是市场上涨的持续性不同， 2019年春季躁动持续了至少3个月，而今年则持续性不强。结合上文分析的低价策略“先抑后扬” ，可以看到2019年春季躁动其实是“高价组合开场”和“低价组合承接”两部分组成。而今年由于市场涨势不连续，导致只有高价组合“搭台” ，却没有低价组合“唱戏”的机会。

每经牛眼|盘中雪崩60％！证监会对可转债出“狠手”！，2天最高涨近3倍

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