股票|蚂蚁集团上市冲击到底有多大
【股票|蚂蚁集团上市冲击到底有多大】
昨晚发文的时候 ， 才发现蚂蚁集团申购的日期定下来了 ， 但是定价尚未定 ， 所以这个时候我们就要去猜猜到底蚂蚁集团这次上市会伸手向市场要多少钱了！
蚂蚁集团上市基本上是近年以来最大的IPO了 ， 也是A股历史上第一个上市就是万亿的项目 ， 这基本上是前无古人的项目 ， 这么大的一个项目会不会把现在的A股给吸崩了呢？
我们需要仔细的看看蚂蚁集团上市的细则！
根据蚂蚁的发行计划 ， A股发行的新股数量不超过16.7亿股 ， 不超过发行后（绿鞋前）总股本的5.5% 。 其中 ， 初始战略配售股票数13.4亿股 ， 占初始发行量80% 。 此外 ， 蚂蚁留出3.34亿股供机构和个人投资者 “打新” 。 按照市场认为的2万亿元（约2800亿美元）估值计算 ， 面向A股市场的网上和网下 “打新”规模将超过200亿元 。
目前来看市场预估的就是按照2万亿估值来对待 ， 但是因为是明天开始询价 ， 所以这里有明盘和暗盘的逻辑在里面 ， 明盘就是现在已经拿到配售份额的这帮人其实并不希望定价太高 ， 因为一级市场定价较高会牺牲二级市场的利润 ， 这是本质 ， 而暗盘是现在很多并没有拿到配售份额的资本希望通过定价的时候抬高价格 ， 这样子高价发行 ， 可以做更多的打算 。
那么我先帮大家计算几个问题：
1、总股本是多少？
按照16.7亿股首发占比不超过总股本的5.5%为标的 ， 可以计算大约总股本在300亿股 。 也就是说蚂蚁集团的总股本应该在300-304亿股之间 。
2、定价大约是多少？
现在市场存在三个估值 ， 第一个就是2800亿美元 ， 这个数值港股和A股各占一半 ， 意味着蚂蚁集团在A股的部分差不多1万亿估值 ， 对标的单股价格大约是30元左右 。
第二个就是给出了大约是3500亿美元的估值 ， 这个估值大约是在2.35万亿市值 ， 对标国内大约是1.2万亿左右份额 ， 这就计算的价格大约是40元 。
第三个大约就是三万亿人民币的总市值 ， 这个估值给的算是一个非常高的估值了 ， 这个估值之下 ， 我们看到的计算总值应该是对应国内A股应该是50元每股 ， 对标的总市值大约是1.5万亿 。
所以 ， 定价大约就是在30-50元之间 ， 那么对应的市盈率分别是40倍 ， 50倍 ， 70倍左右！
那么蚂蚁集团到底算什么业务呢？
最终版招股书中 ， 蚂蚁集团也披露了2020年前三季度业务数据 。 根据招股书披露 ， 2020年前三季度 ， 蚂蚁集团实现营业收入1181.91亿元 ， 同比增长42.56% ， 主要来自数字金融科技平台收入的增长；实现毛利润695.49亿元 ， 同比增长74.28%；整体毛利率从去年同期的48.13%增长至58.84% ， 整体好于预期 。
本文插图
从上表可见 ， 蚂蚁集团一半以上的利润是和小贷相关 ， 分别是蚂蚁智信 ， 重庆万塘 ， 蚂蚁小微 ， 蚂蚁商诚 ， 所以导致一个结果 ， 那就是蚂蚁集团当前的主要利润来源依旧是依靠小额贷款的利息为主 。
所以 ， 对于估值这块如果市场偏离值很大 ， 一定会出现被砸的可能 ， 所以个人觉得30-50PE比较合理 。
蚂蚁到底会不会砸盘？
其实本质上是不具备的 ， 因为真实可以申购的份额只有3.34亿股 ， 这个额度本质上最多就是200亿的募集额度 ， 而80%的申购都被提前做了战略配售 ， 而战略配售又是有一定锁定期的 ， 所以结果是什么你们知道吗？
那就是蚂蚁集团虽然身为大象 ， 但是上市之后很长一段时间其实流通股本会非常的小 ， 说白点就是总股本巨大 ， 但是实际的流通股本可能只有几亿股 。
所以 ， 砸盘的概率会被大幅度的降低 。
综上 ， 我认为蚂蚁上市定价只要不是特别离谱 ， 那么基本上问题是不大的 ， 所以大家不要过分担心！
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