正经社|投诉不断 蚂蚁金服会否变异成中国石油
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文丨郭小兴
来源丨正经社（ID：zhengjingshe）
蚂蚁金服很快就要国内上市了 。 市场对其较多的看好 ， 是不是也该引发些许冷思考？
有关估值信息显示 ， 今年净利可能达到300多亿元的蚂蚁金服 ， 估值被推到了3000亿美元-4000亿美元 ， 折合人民币高达2万亿元以上；接近乃至超过100倍的估值 ， 艳羡了一众估值长期徘徊在10倍乃至5倍以下的传统大行 。
这种情形 ， 让正叔这个老股民情不自禁地想起了“问君能有几多愁 ， 恰似满仓中石油”这句脍炙人口的“古训” 。 2007年11月5日上市时 ， 发行价只有16.6元/股的中国石油 ， 直接开盘到了48.6元/股 。 高达700来亿元的成交后 ， 当天就走出了一根大大的阴线 ， 并由此踏上了一条已经跨越13年的漫漫熊途 。 时至今日 ， 前复权的股价已经来到了4元左右 ， 相较上市当天就达到的历史最高点 ， 跌幅高达90%以上 ， 但仍然难以看到跌跌不休的逆转迹象 。
正叔揣度 ， 无数个深夜梦回中 ， 当日乃至其后相当长时间冲进去接盘的投资者 ， 站在高高的山岗上望洋兴叹时 ， 怕是早已连回本的念头都放弃了？
那么 ， 已经形成较大一致预期的蚂蚁金服 ， 会不会重蹈中国石油的覆辙呢？虽然二者的种类和基因天壤有别 ， 没有可比性 ， 但在狼奔豕突的股票市场 ， 如此方向的类比联想 ， 至少能提醒投资者更多几分清醒与理性 。
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如图所示 ， 根据蚂蚁集团的招股说明书 ， 其2019年的营收结构中 ， 微贷科技为418.85亿元 ， 占比为34.7% 。 也就是说 ， 其第一大收入来源 ， 来自于网商银行的小微商家贷款（也就是网商贷） ， 以及花呗、借呗等的消费信贷 。
换一个角度看 ， 抢食传统银行的信贷业务 ， 是蚂蚁金服近年来业绩增长的重要驱动力 。 这种抢食的边界 ， 带有很大的不确定性 。 而对存量用户的潜力挖掘 ， 也不可能永无止境 ， 在上市之前 ， 这种红利就很有可能已经被提前透支了个七七八八 。
截至10月25日 ， 黑猫投诉和聚投诉两大平台上 ， 针对蚂蚁金服（支付宝）的投诉量分别高达8500、6900多条 。 其类别 ， 近期主要有：
1、投诉支付宝相互宝“偷偷”扣钱 ， 有的长达两年多 ， 找不到客服入口处理 ， “取消键”十分隐蔽 ， 极其难以寻找；
2、诱导消费 ， 平台推送的分期券使用说明不准确 ， 导致错误操作被扣手续费 。 一消费者称 ， 他9月时消费的一笔2070元 ， 花呗付款时没有异样 ， 但最近还款时却发现被强制分期付款了；一个月15元利息 ， 提前还清的情况下不但又多收了15元的利息 ， 还额外加收了7元手续费；
3、诱导体验新上线的保障金计划 ， 充值后还没使用完就不能再使用了；
4、通过支付宝交了三年保险费 ， 没有得到保单也没看到电子合同 ， 想退费 ， 却只能退所交金额的很少一部分；
5、存在“高利贷”、暴力催收等现象 。 （有观察人士称 ， 譬如 ， 花呗的平均利率达到了万四左右 ， 年化则高达15％左右；而选择花呗这种小贷的 ， 多是低收入者以及没有收入的学生 ， 跟传统银行5％左右的利率相比 ， 确实太高） 。 【正经社出品】
责编|唐卫平·编辑|杜海·校对|然然
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