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支付宝|蚂蚁发行价定了，马云双11提前“让利”，手里捏住三大“股王”


【10月26日专稿】蚂蚁集团证券代码是688688 ， A股发行价定位68.8元 ， 这显然都是经过精心准备的 。 同时也暗示 ， 蚂蚁集团实际控制人给予一级市场投资者极大的让利 。
根据10月26日晚间蚂蚁集团刚刚发布的首次公开发行股票并在科创板上市发行公告 ， 发行人和联席主承销商根据初步询价结果 ， 协商确定本次发行价格为68.8元/股 。
按此价格计算 ， 最终A股发行总市值2.1万亿元 ， 较此前多家投行预测约2.5万亿-3万亿元估值 ， 折让幅度约20%-30% 。 发行价68.8元 ， 与证券代码688688直接呼应 。 最关键的是 ， 这个价格显然是便宜的 。
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蚂蚁集团在发行公告中表示 ， 本次发行价格68.8元/股 ， 按照2019年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益前的归属于母公司所有者净利润除以本次发行前总股本计算；对应每股收益的市盈率为96.48倍 。
乍一看 ， 这是非常高的市盈率 。 为何这么说呢？比如阿里巴巴集团在港股26日收盘时市盈率为33.3倍 ， 腾讯控股市盈率为47.3倍 ， 蚂蚁市盈率是腾讯两倍多 ， 几乎是阿里集团大约3倍 。 那么还说蚂蚁集团便宜了呢？
这是因为 ， 作为对照的阿里集团和腾讯市盈率是滚动市盈率 ， 是动态的 。 而蚂蚁集团定价对应的市盈率是2019年净利润水平 。 显然2020年净利润水平要大幅增加 。
蚂蚁集团今年上半年净利润为219亿元 ， 已经超过2019年全年的净利润（181亿元） ， 因此全年净利润翻番 ， 应该毫无压力 ， 也就是说表面上看是96倍市盈率 ， 实际上因为净利润翻倍 ， 动态市盈率将降低至48倍 。 这和腾讯市盈率基本相当 ， 略高于阿集团市盈率 。
国内资本市场没有和蚂蚁集团同类上市公司 ， 在美国资本市场倒是有一家可以作为参考 ， 即Paypal（中文名贝宝） ， 当前滚动市盈率为92倍 。
虽然没有明面上说 ， 但大家都知道科创板对标的是美国纳斯达克 ， 集聚了生物医药和科技板块 ， 所以市盈率普遍很高 。 市盈率在100倍以上的公司有64家 ， 大约占三分之一 。 200倍以上市盈率有26家 。 蚂蚁集团这样的巨无霸级公司 ， 自然会高于100倍 。
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而根据中金、摩根士丹利、花旗、摩根大通等主要投行的盈利预测 ， 蚂蚁未来两年（2022年）预期市盈率仅24倍 。 换言之 ， 到2022年 ， 蚂蚁集团净利润将是今年净利润大约两倍 。
因此 ， 基于以上分析 ， 蚂蚁集团定价68.8元是非常便宜的一个价格 。 即便如此 ， 蚂蚁集团A股募资也将创造新记录 。 目前募资规模排在前三的分别是农业银行、中国石油、中国神华 ， 首发募集资金分别是685亿元、668亿元、666亿元 。 在科创板历史上 ， 此前最大的募资规模是中芯国际 ， 达到532亿元 ， 蚂蚁集团募资规模是其两倍（16.7亿股 ， 每股68.元） ， 大约是1150亿元 。
如果港股定价和A股相同 ， 在超募前也是发行16.7亿股 ， 则意味着港股至少也募资大约1150亿元 ， 累计大约2320亿元 。
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由于在科创板和港股同时上市 ， 即便是因此蚂蚁集团A股市值大约为2.1万亿元人民币 ， 轻松超过当前排名第二的工商银行（不到18000亿元）；最高市值的贵州茅台 ， 收盘时为20639亿元 ， 蚂蚁同时超过茅台 ， 毫无悬念成为A股股王 。
虽然已经退休 ， 但还是公司实际控制人的马云 ， 在今年天猫“双11”开战前 ， 蚂蚁集团上市时就大手笔让利 ， 也是符合阿里系的行事风格 。 此前战略投资蚂蚁集团的投资人（全国社保理事会、中国人寿等30多家）将因此大大受益 。


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