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基金|4个交易日飙涨47% 小微债基再现疯狂

证券时报采访人员 李树超
一只上市债基的疯狂走势引人注意 。 昨日 ， 由于溢价率较高开市后该基金停牌1小时 ， 复牌后再度封住涨停板；而这只基金在近四个交易日已累计上涨了47% 。
多位业内人士表示 ， 对于流动性不足的上市小微债基 ， 可通过提示投资风险、摘牌等方式提示投资者 ， 同时更应该考虑通过完善LOF产品的做市机制、套利机制等抑制投机行为 。
小微债基
4个交易日大涨47%
华南一家大型公募发布公告称 ， 旗下一只上市债基在二级市场的交易价格出现大幅溢价 ， 交易价格明显偏离前一估值日的基金份额净值 。 10月26日开市起至当日10:30停牌 ， 10:30起复牌 ， 恢复正常交易 。
上述公司在公告中提醒 ， 该基金的交易价格 ， 除了有份额净值变化的风险外 ， 还会受到市场的系统性风险、流动性风险等其他风险影响 ， 投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额 ， 可能遭受重大损失 。
虽然提示了交易风险 ， 并实施了停牌1小时的举措 ， 但截至10月26日收盘 ， 该基金再度涨停 ， 收盘价为1.58元 ， 参考上周五1.03元的基金净值 ， 溢价率将超过50% 。
而昨天的涨停已经是该基金连续第四个交易日收获涨停板 ， 同期场内价格猛涨46.57% ， 比二级市场股票的走势还要凌厉 。
资料显示 ， 该基金以定期开放的方式运作 ， 当前封闭期为自2020年5月13日至2021年5月13日 。 期间 ， 持有人不得申购、赎回基金 ， 但可通过深交所转让A类份额 。
今年半年报数据显示 ， 该基金规模为6631万元 ， 其中上市交易份额为2000万元出头 。 该基金近四个交易日的日均成交额为42.06万元 ， 日均换手率18.65% 。
“此前小规模的混合型基金 ， 一度遭遇场内资金的炒作 ， 但中长期纯债基金被如此炒作 ， 还比较少见 。 因为纯债基金本来净值波动较小 ， 很难出现单日涨停的现象 。 ”针对上述现象 ， 北京一位中型公募LOF基金经理表示 ， 现在二级市场交易价格远远超过基金真实净值 ， 未来价格回归净值可能还会造成较大损失 。
实际上 ， 此番上涨并非该只基金的首轮炒作 。 今年7月9日~7月29日 ， 该基金在15个交易日暴涨88.24% ， 一只净值1.04元的纯债基金 ， 场内价格一度摸高到1.976元 ， 溢价率接近90%；而随后在7月末和8月上旬 ， 其场内价格暴跌近40% ， 追高买入的投资者损失惨重 。
小规模上市基金易被炒作
基金公司多策略抑制投机
由于部分基金规模偏小 ， 上市份额较少 ， 市场流动性不足 ， LOF基金的场内价格很容易被少量资金操纵 ， 在二级市场中走出“过山车”行情 。 这一现象也得到了不少基金公司和投资者的关注 。
此前 ， 同样遭遇场内资金炒作 ， 场内价格大跌大涨的多只基金已经通过摘牌或清盘退出二级市场 。
Wind数据显示 ， 截至今年半年报 ， 51只上市债基中有17只的总规模低于2亿 ， 15只基金的上市交易份额不足5000万 。
北京上述中型公募LOF基金经理称 ， “基金二级市场炒作应是少数持有人的行为 ， 对市场和产品存量持有人的影响不大 。 ”
在这位基金经理看来 ， 对于出现一定溢价的产品 ， 通过公告提示高溢价风险就可以了；而对于部分大幅波动、且规模较小的产品 ， 可能会吸引其他投资者投机买入 ， 并可能造成利益损害的 ， 可以通过摘牌或清盘等方式处置 。 “这样可以避免误导投资者 ， 也有利于清理小基金 ， 优化基金公司的资源投入 。 ”
有业内人士表示 ， 针对LOF产品的大幅波动 ， 除了提示风险、摘牌等方式外 ， 更重要的还是要建立LOF产品的市场化交易制度 ， 有效抑制部分投资者的投机炒作 。
沪上一位券商机构基金研究员表示 ， 设置基金份额上市 ， 本来的目的是为部分有流动性需求的客户提供退出渠道 ， 直接摘牌退市可能需要变更基金合同 ， 也对部分存量投资者不利 。 因此 ， 可以通过完善LOF产品的套利机制、做市机制等 ， 增加产品的套利策略和流动性 ， 增加专业机构投资者参与程度等 ， 这些市场化举措更有利于控制场内价格单边炒作的行为 。


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