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|鸿基节能增收不增利，客户集中度高企，资金周转风险需警惕( 二 )


值得一提的是 ， 鸿基节能的营业收入十分依赖华东地区 ， 该地区的收入占比一度超97% 。
招股书显示 ， 2017—2019年 ， 鸿基节能来源于华东地区业务收入占比分别为71.01%、97.54%、85.4% 。
|鸿基节能增收不增利，客户集中度高企，资金周转风险需警惕
本文插图

对此 ， 鸿基节能在招股书中表示 ， 报告期内 ， 该公司地基基础业务较多分布在华东地区 ， 主要基于与客户的良好合作 ， 先立足管理半径较小的华东区域 ， 再逐步将业务延伸到更大范围 。
不过 ， 时代商学院研究发现 ， 报告期内 ， 鸿基节能来自华南地区的收入锐减 ， 2017年该地区的营业收入仍有9527.64万元 ， 占同期主营业务收入的比例为28.99% ， 而2018年一度为零 。
2019年 ， 虽鸿基节能来自华南地区的营业收入略有回升 ， 但仍远低于2017年水平 ， 足以说明鸿基节能在该地区业务拓展颇为不顺 ， 收入陷萎缩状态 。
此外 ， 鸿基节能的“大客户依赖症”也十分明显 ， 近三年其来自前五大客户的营业收入占比近7成 。
其中 ， 2018年 ， 鸿基节能对第一大客户世茂集团的销售收入为2.03亿元 ， 占当年营业总收入的比重高达43.72% ， 仅凭一个客户几乎养活了半个集团 。
鸿基节能也在招股书中坦言 ， 若华东地区基础建设投资及房地产行业规模大幅缩小 ， 或该公司与主要客户终止合作关系 ， 并未能持续稳定地开拓新客户 ， 其经营状况恐遭较大不利影响 。
三、货币现金骤降超6成 ， 资金周转风险需警惕
在卫海从其父亲卫龙武手中接手家族企业的7年间 ， 鸿基节能尽管业绩保持快速增长 ， 但经营现金流情况难言可观 。
招股书显示 ， 2017—2019年末 ， 鸿基节能经营活动产生的现金流净额分别为1471.68万元、-7871.92万元和2870.21万元 ， 而同期净利润分别为3360.23万元、5373.22万元和5272.17万元 。
|鸿基节能增收不增利，客户集中度高企，资金周转风险需警惕
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可以看出 ， 鸿基节能的经营现金流净额不仅远低于当期净利润 ， 而且波动极大 ， 2018年经营现金流净额一度为负 ， 盈利质量较差 。
值得一提的是 ， 2018年末 ， 鸿基节能的货币资金仅3515.51万元 ， 同比下降62.34% 。 2019年末 ， 鸿基节能的货币资金回升至7370.36万元 ， 但仍较2017年末下降了21.04% 。
对此 ， 鸿基节能在招股书中也提示了相关风险 ， 随着该公司未来业务规模的扩大 ， 项目开工总量增长 ， 该公司相应需要投入更多流动资金 ， 因而存在资金周转风险 ， 进而该公司财务状况将产生较大不利影响 。
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