猫财经|前三季度爱婴室扣非同比降46%，门店成本拖累业绩、奶粉销售首次出现下滑( 二 ) ：门店成本拖累业

费用不减反增挤压利润，大股东们减持忙
正如前面提到的，门店固定支出构成了爱婴室成本中很大的一部分，整理公开数据来看，爱婴室门店数的增长与销售费用的增长趋势基本一致，近三年保持25%左右的增长速度，只有疫情之后门店数停止增长时，销售费用增速才有所放缓。

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不过即使如此，在新店还未开始盈利，公司整体营收、净利润同时大幅下降的情况下，爱婴室销售费用依然保持5%左右的低速增长。
正因如此，爱婴室的净利率水平并不高，近五年大约只有5%左右，上市之后， 2019年好不容易增至近7% ，疫情后又回落至4% 。
为了寻求新的利润增长点，前三季度爱婴室先是以5500万的交易对价收购了上海稚宜乐商贸有限公司100%股权，进而取得了日本百年玩具品牌“皇室玩具”在中国大陆地区的独家代理销售，不过布局更为激烈的玩具市场首先意味着要占用爱婴室更多的资金。
另外，疫情对消费者购物习惯的改变已经是不争的事实，据艾瑞咨询发布的《2020年中国互联网新生代研究报告》，综合电商成为消费者购买母婴产品最主要的渠道，母婴APP其次，线下实体店仅排在第三位。
今年6月，爱婴室斥资超2000万元战略入股母婴类MCN头部平台蛙酷文化，持股占比20% ，成为其第二大股东。
值得一提的是，上半年爱婴室在二级市场上走势平稳，公司寻找增长点时，股东和高管们却选择了纷纷减持，仅持股18.815%的非第一大股东PartnersGroupHarmoniousBabyLimited就通过减持套现9793.17万。

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【猫财经|前三季度爱婴室扣非同比降46%，门店成本拖累业绩、奶粉销售首次出现下滑】母婴行业走向线上可能是不可改变的趋势，线下门店的铺设占据了爱婴室大量的成本空间，除此之外，爱婴室董事长施琼也曾表示出生率下降以及自身不注重内部提升带来的经营问题是爱婴室要面临的更大的挑战。

猫财经|前三季度爱婴室扣非同比降46%，门店成本拖累业绩、奶粉销售首次出现下滑( 二 )

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