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小米|“VIE+CDR”第一股诞生，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO

_原题为 “VIE+CDR”第一股诞生 ， “小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO
小米|“VIE+CDR”第一股诞生，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO
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来源 | 投资家（ID：touzijias）作者 | 李晓
中国上市企业中“VIE+CDR”第一股诞生了 。
八年的时间 ， 从几个人的小团队起步 ， 如今登陆资本市场 ， 九号有限公司（以下简称：九号公司）的产品已形成包括智能电动平衡车、智能电动滑板车、智能服务机器人等产品线 ， 并将业务链延伸至智能配送机器人、电动摩托车、电动自行车以及全地形车领域 。
小米|“VIE+CDR”第一股诞生，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO
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数据来源：东方财富
上市首日 ， 其开盘价为33元/股 ， 较发行价18.94元/股上涨74.23% ， 截至收盘 ， 总市值高达271.1亿 。
自九号公司上市申报获得受理以来 ， 就创造了科创板申报企业中的多个“第一”：第一家注册地在境外的红筹申报企业 ， 第一家存在协议控制架构（VIE）的企业 ， 第一家申请公开发行CDR存托凭证的企业 ， 九号公司还是第一家具有AB股和员工期权的红筹上市公司 。
由于其特殊性 ， 九号公司耗时524天才走完审查手续 ， 创下了科创板最长上市周期的记录 。 此外 ， 九号公司还是全国首个用机器人鸣锣上市的A股企业 。
一
全资收购平衡车“鼻祖”Segway ，
小米是其重要合作伙伴
2012年 ， 九号公司创始团队开始创业 ， 彼时公司团队只有8人；2013年 ， 九号公司发布智能电动双轮平衡车Ninebot E；2014年 ， 可以说是九号公司发展过程中极为关键的一年 。 那年 ， 它积极筹备收购Segway（赛格威） ， 与小米合作 ， 走向国际市场 ， 迎来其业务的大爆发 。
次年4月 ， 九号公司以100%全资收购了平衡车“鼻祖”Segway ， 创下了首例智能短途交通领域的跨国收购案 。 收购成功后 ， 九号公司的发展势头越来越强劲 。 同年10月 ， 九号公司推出九号平衡车 ， 售价1999元 ， 打开大众消费市场 。
值得注意的是 ， 雷军旗下的小米集团不仅是九号公司的股东 ， 还是该公司最重要的合作伙伴 。 据悉 ， 九号公司与小米集团的合作以利润分成模式为主 ， 以供货价直接采购的模式为辅 。
在小米销售渠道的助力下 ， 至2018年九号公司更是以百万级销量成为全球平衡车领域的品类王 。
截至目前 ， 九号公司每年交付的电动滑板车超150万台 ， 仅2019年一年 ， 九号公司的电动滑板车在德国、意大利、西班牙等欧洲主要国家市场份额全部是第一 。
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在九号公司上市当日 ， 雷军还专门发微博祝贺 。 在其微博中 ， 雷军专门提到 ， 九号公司是小米生态链大家庭里最早期的几个成员之一 。
据悉 ， 两家公司之间的合作 ， 主要包括小米集团对公司的财务性投资、小米集团作为公司主要渠道之一销售定制产品 ， 公司在资产、人员、财务、机构、业务等方面均保持独立 。
2017年至2019年 ， 公司与小米集团发生的关联销售金额分别为10.19亿元、24.34亿元和24亿元 ， 占当期营业收入比重分别为73.76%、57.31%和52.33% 。
可以看出 ， 九号公司对小米的依赖度在持续减弱 ， 但二者间的关联交易依然很大 。 在其招股书中 ， 九号公司也提到 ， 对单一客户的高度依赖 ， 是其未来需管控的风险之一 。 九号公司表示 ， 公司将进一步拓展产品市场空间 ， 逐步降低关联销售对公司主营业务收入的影响 。
虽然九号公司是科创板CDR第一股 ， 迎来了属于自己的高光时刻 ， 但其IPO的道路并不顺利 。
二
营收持续增加 ， 年复合增长率超80% ，
IPO之路却一波三折
【小米|“VIE+CDR”第一股诞生，“小米系”顺为资本：今年收获第7个IPO】自成立以来 ， 九号公司专注于出行细分领域市场的探索 。 选对了赛道的九号公司 ， 其经营情况整体呈向好趋势 ， 经营现金流量情况也较为稳定 。
2017年至2019年 ， 九号公司的营业收入分别为13.81亿元、42.48亿元和45.86亿元；毛利率分别为23.74%、28.86%、27.42%；年复合增长率达到82.21%；扣除优先股和可转换债券事项影响的净利润分别为-3838.70万元、5.49亿元和1.44亿元 。 经营性现金流分别为1.37亿元、3.77亿元和2.51亿元 。
但 ， 其IPO之路并不顺利 。
2019年4月 ， 上交所受理其在科创板IPO的申请 。 同年5月 ， 九号公司审核状态呈现为“中止” 。 原因是九号公司需要增加一期审计 ， 需更新申报材料 。 2019年8月 ， 九号公司进入问询环节 。
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屋漏偏逢连夜雨 ， 2020年1月31日 ， 九号公司因发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期 ， 需要补充提交 ， 其发行上市审核又被中止 。 4月20日 ， 九号公司终于再次恢复审核 。 2020年6月 ， 九号公司首发申请终于通过 。


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