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中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30( 三 )


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房企的信用评级方面 ， 出现较多的变动 。
8月末 ， 华南城控股首次获得穆迪公司家族评级 ， 评级为B2 。 荣安地产也在9月4日获得了穆迪B2的公司家族评级 。
已有评级房企来看 ， 龙湖集团和碧桂园得到了穆迪提升评级 。 龙湖集团的发行人评级从Baa3上升到Baa2 ， 反映了公司“节制有度和审慎的财务管理侧策略” 。
碧桂园则被撤销Ba1的公司家族评级 ， 同时授予Baa3的发行人评级 。

股权融资方面 ， 富力地产进行了增发配股 ， 募集资金25.2亿港元 ， 用途将用于偿还债务 ， 此举将有利于改善富力高风险的资本结构 。
信托收益率整体下降 ， 产品投资方式分布出现转移
根据市场研究机构数据显示 ， 9月投资于房地产的信托产品数量继续下降 ， 仅有360只 ， 不及4月高峰时816只的一半 ， 而发行规模总计634.21亿元 ， 仅高于1、2月份 。
按投资方式 ， 采用贷款的产品有110只 ， 规模149.8亿元 ， 平均收益率7.11%；股权投资产品有73只 ， 规模159.22亿元 ， 平均收益率7.66%；权益投资产品有167只 ， 规模314.54亿元 ， 平均收益率7.29%；组合运用产品有10只 ， 规模10.65亿元 ， 平均收益率7.82% 。
中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30
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从月度对比中可明显发现 ， 采用贷款和权益投资的信托产品在发行规模上整体高于另外两个投资类别 ， 而发行规模最近几个月下滑 ， 很大程度上也源自权益投资信托产品发行规模的大幅波动 。
另外 ， 9月采用股权投资的信托产品在发行规模上首次超过采用贷款的信托产品 。 同时 ， 采用股权投资的信托产品维持今年以来小幅上涨趋势 ， 也是9月发行规模唯一上升的产品 。

这一定程度反映了行业整体规范化的发展趋势 。 尤其在“三条红线”之后 ， 房地产信托融资也持续在向股权型融资转型 。
还有不能忽视的便是今年5月的“资管新规”对非标资产的限制 ， 信托公司“非标转标”仍然会是未来持续进行的发展方向 。
整体来看 ， 四种投资方式的信托产品数量差异正在缩小 ， 年初所表现出的两极式分布状态逐步被打破 ， 虽然权益投资在规模上仍处于主导位置 ， 但不同投资方式的信托产品在规模与数量上的反差已经没有以往那么大 。
中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30
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从平均收益率来看 ， 四种投资方式的信托产品平均年收益率都呈现下降趋势 ， 而在9月份仅有组合运用的年收益率出现了回升 。 另一方面 ， 可以发现发行规模相对较小的股权投资和组合运用 ， 具有较高的平均年收益率 。
市场研究机构发布了147只发行起始日期在9月并投资于房地产领域的信托产品 ， 以下分析均以此为基础 。
根据融资方信息追溯到参与样本房企 ， 信托融资总额汇总如下：
中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30
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从信托产品预期收益分布来看 ， 样本房企预期收益总体在6%以上 ， 而融资方为万达地产 ， 并将投资于北海、抚州等地万达广场项目的信托产品 ， 具有显著高于平均的预期收益水平 。
中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30
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从投向地划分的信托收益来看 ， 各地收益情况差距不大 ， 云南、北京具有较多的高收益项目 ， 而预期收益下限最低的产品也投向于云南 。
中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30
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中年|1-9月中国房地产企业融资能力TOP30


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