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基金|“吃药”行情不复 公募三季报抱团重仓股风格转向

北京商报讯（采访人员 孟凡霞 刘宇阳）随着2020年公募基金三季报披露完毕 ， 各家基金公司旗下产品三季度末的重仓股情况也浮出水面 。 对比二季度末的公募基金重仓股不难看出 ， 三季度末基金持仓“喝酒”倾向不变 ， 甚至更加集中 ， 但此前的“吃药”热情则有所降温 ， 由金融板块龙头个股取代 。 在业内人士看来 ， 受益于盈利能力和预期增长空间的明确 ， 白酒股持续成为公募基金持仓的“座上宾” 。 与此同时 ， 行业分化、估值偏高等问题则导致重仓医药板块的风向转变 。
三季报正式收官 ， 以白酒股为首的消费类龙头个股延续此前辉煌 。 Wind数据显示 ， 以持有基金数量为标准 ， 截至三季度末 ， 贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858)在全市场中第一和第三的位置不变 ， 且环比持有数量分别从1341只和880只 ， 提升至1446只和1098只 。 同属于消费板块的美的集团和中国中免也出现在众多基金三季度末的重仓股名单中 。 其中 ， 持有美的集团的基金数量从二季度末的501只增长至811只 ， 中国中免也从378只增至625只 ， 均环比提升超六成 。
但相较于消费股的火热 ， 二季度末持有基金数量仍高居第四位的恒瑞医药(600276,股吧) ， 如今则跌至第九位 ， 持有基金数也从821只降至659只 。 与此同时 ， 同属于医药龙头个股的长春高新(000661,股吧)和药明康德(603259,股吧)也下滑多个位次 ， 基金持股热情明显降温 。
对于上述两大板块在今年三季度境况的迥异 ， 财经评论员郭施亮指出 ， 白酒股的盈利能力以及“护城河”作用相对确定 ， 由于本身就属于比较好的赛道 ， 且市场预期增长空间较为明朗化 ， 也因此深受基金喜爱 。 而医药股则在近年来受政策因素影响较大 ， 包括带量采购、医药医疗器械等行业都存在明显分化 ， “洗牌”压力加大 。 另外 ， 从估值角度看 ， 医药股相对偏高 ， 导致不同基金公司之间的分歧较大 。
根据申万一级行业指数区间表现显示 ， 三季度休闲服务、食品饮料等涨幅居前 ， 分别达到32.97%和19.34% ， 在28个可比较的行业指数中排在第1位和第5位 。 但医药生物行业指数的同期涨幅则仅约为2.93% ， 排在第19位 。
而在“吃药”行情走向低迷的同时 ， 今年以来持续被低估的金融板块则在三季度迎头赶上 ， 中国平安(601318)、招商银行(600036,股吧)、中信证券(600030,股吧)等龙头个股的持有基金数量明显增长 。 Wind数据显示 ， 对比二季度末 ， 截至三季度末 ， 新增273只基金重仓持有中国平安 ， 新增107只基金重仓招商银行 。 此外 ， 券商板块个股中信证券的持有基金数也从403只增至470只 。
沪上某大型公募内部人士表示 ， 金融板块 ， 尤其是其中的银行和保险 ， 是目前市场中为数不多的低估值板块 。 在顺周期的情况下 ， 银行有望出现资产质量的修复和业绩报表的改善 ， 而保险也有望在今年一季度基数相对较低的情况下 ， 在未来几个季度出现保费和投资业绩双升的局面 。 因此 ， 这两大板块也是公司方面后续比较看好的方向 。
值得一提的是 ， 除了各个板块受青睐的程度存在差异外 ， 北京商报采访人员注意到 ， 近年来 ， 公募基金抱团持有热门板块龙头个股的现象也越发明显 。 据Wind数据统计 ， 截至2018年末 ， 中国平安以690只基金、101家基金公司持有在全A股市场居首 ， 贵州茅台(600519)则以523只和88家次之 。 然而 ， 仅1年之后 ， 即2019年末 ， 贵州茅台的持有基金数和持有公司家数迅速提升至1227只和116家 ， 升至第一位 。 同期 ， 中国平安的持有基金数也高达1049只 ， 并被119家基金公司持有 。 对比上文提及的今年三季度末数据不难看出 ， 如今“抱团”情况进一步凸显 。
郭施亮认为 ， 机构“抱团取暖”已成为一种市场趋势 。 注册制改革下 ， 尤其是随着未来全市场注册制的到来 ， 这种局面或将更加明显 。 但不可否认的是 ， 资金抱团也是一把“双刃剑” ， 即使是优质的白马股 ， 也不能保证具有长期成长性 ， 例如业绩盈利增速下滑会导致股价下跌 ， 从而使得机构抱团面临瓦解的风险 。


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