大白话财财|李嘉诚也扛不住了，这个石油寒冬太冷
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曾经是香饽饽 ， 现在真的不那么香了？
李嘉诚整合油气
共1500字｜建议阅读时间4分钟
文|沐雨
当地时间10月25日 ， 加拿大油砂生产商CenovusEnergy宣布将以全股票方式 ， 收购李嘉诚家族企业控股的赫斯基能源（HuskyEnergy） ， 届时两者将进行合并 ， 合并后的公司将以CenovusEnergyInc.的名义运营 。
本次收购包含股票交易和公司债务在内 ， 交易规模达236亿加元（约合人民币1201亿） 。
一生精于资本投资的李嘉诚 ， 选择出售入主了33年之久的赫斯基能源 ， 或许在他看来 ， 在新冠疫情与油价暴跌的冲击下 ， 油气资产已经没办法躺赚 ， 是时候要做出改变了 。
01、李嘉诚“甩卖”石油资产
赫斯基能源是一家已有80余年历史的加拿大老牌石油公司 ， 总部设在阿尔伯塔省的卡尔加里 ， 其在加拿大西部和大西洋地区、美国和亚太地区等多地开展业务 。 在中国市场 ， 还持有南海珠江口盆地流花29-1气田75%的股权 。
2019年年报显示 ， 赫斯基能源已探明油气储量14.3亿桶 ， 年平均产量为每天29万桶石油当量 ， 炼油能力维持在308000桶/天 。 而这样一家油气公司的背后 ， 真正的掌权者正是李嘉诚家族 。
时间追溯至1986年12月 ， 彼时国际油价只有每桶11美元左右 ， 李嘉诚通过当时的和记黄埔以32亿港元收购了赫斯基能源52%的股权 。 到1991年 ， 李嘉诚家族再度斥资17.2亿港元取得了赫斯基能源的绝对控制权 ， 持有公司约70%股份 。
这一番抄底收购 ， 曾被李嘉诚称为是其“一生中最伟大的投资之一” 。
诚然 ， 赫斯基能源确实曾创造过辉煌 。 2008年时 ， 赫斯基能源股价一度达到49.86加元的巅峰 ， 甚至半年内创造85.4亿港元的盈利业绩 。 
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1985—2020年赫斯基能源股价走势
可是随着今年新冠疫情和油价暴跌的双重重压 ， 油气行业逐渐跌入低谷 ， 赫斯基能源也不例外 。 截至目前 ， 赫斯基能源股价只有3.57加元 ， 较巅峰时期跌了92.8% ， 大股东李嘉诚家族自然损失惨重 ， 这也为公司的交易埋下了伏笔 。
10月25日 ， 加拿大油砂生产商CenovusEnergy表示将以约38亿加元的价格 ， 收购了赫斯基能源 ， 双方将以全股票方式进行合并 ， 这一交易已获得CenovusEnergy和赫斯基能源会的一致批准 ， 预计将于2021年第一季度完成 。
根据交易规则 ， 赫斯基能源股东将获得0.7845股Cenovus普通股 ， 以及0.0651股Cenovus普通股的认股权证 。 以此计算 ， 双方合并后 ， 李嘉诚家族将获得新公司约27%的股份 。
显然 ， 这一次 ， 李嘉诚家族没有和以往一样选择抄底收购 ， 而是选择了另一条路 。
02、油气行业加速整合
“我们将成为一家更精简、更强大、更具综合性的公司 ， 非常适合应对当前的环境 ， 并在未来几年成为强大的加拿大能源领导者” ， CenovusEnergy首席执行官普尔贝（AlexPourbaix）如是说道 。
不难看出 ， 这一交易已被公司高层认定是合则两利的局面 。 
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新公司的硬实力数据
两家公司在一份联合声明中就表示 ， 合并后的公司将能日产75万桶石油当量 ， 成为加拿大第三大石油和天然气生产商 ， 预计每年将产生12亿加元的协同效应 ， 增强现金流的产生 ， 并通过合并降低运营成本 ， 有利于帮助公司度过能源业的低谷期 。
事实 ， 这一合并并非个案 ， 当前整合并购已成为行业应对油价疲软、收益下降的一股风潮 。
11月19日 ， 康菲石油公司（ConocoPhillips）宣布了今年页岩油气行业最大的一笔并购交易 。 计划以97亿美元的价格收购康乔资源（ConchoResources） 。 标普全球数据显示 ， 整合的新公司将拥有230亿桶的原油储量 ， 平均桶油成本为30美元 。
除了康菲石油公司 ， 美国先锋自然资源公司（PioneerNaturalResources）也开启了新收购 。
10月20日 ， 自然资源公司在官网发布声明 ， 将出资约45亿美元收购规模较小的竞争对手欧芹能源公司（ParsleyEnergy） ， 交易将实现双方在二叠纪盆地资产的优势互补 ， 确立先锋自然资源公司在上游能源行业的领导地位 。
细数多起并购事件会发现 ， 整合并非追求大而全 ， 而是在不过多增加债务杠杆的前提下 ， 通过合并削减成本、确保企业现金流的产生 ， 以增强企业抵御市场波动风险的能力 。
【大白话财财|李嘉诚也扛不住了，这个石油寒冬太冷】对于并购交易 ， 有分析人士表示 ， 许多独立石油公司将成为良好的并购目标 ， 尤其是市值在50亿美元以上的油气生产商 。
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