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基金|基金规模分化明显 小微基金已达1900只

基金规模分化现象日益突出 。 当前 ， 基金数量已超过7000只（份额合并计算） ， 公募基金出现了结构性大分化：规模在100亿以上的主动权益类基金数量达到64只 ， 比去年末增加43只；规模低于2亿的小微基金达到1900只 ，占比接近三成 。
权益类小微基金
超过1300只
Wind数据显示 ， 截至今年三季报 ， 7132只具可比数据的公募基金中 ， 有1900只的管理规模低于2亿 ， 占比达到26.64% ， 比去年末增加29只；规模低于5000万的基金有652只 ， 这一数据比去年底多出了125只 。
小微基金中数量最多的是权益类 ， 有1307只 ， 占比68.8% ， 其中混合型基金达到854只 ， 主动股票型120只 。 今年债市大幅调整 ， 规模低于2亿元的债券型基金数量大增111只 ， 达到469只 ， 增幅高达31% 。
小微权益类基金超过1300只 ， 华南一位基金公司高管认为 ， 首先是因为公募基金总体数量在扩容 ， 今年新发基金超过1100只 ， 权益类新发的超过700只；二是产品同质化日益严重 ， 资金向头部优秀基金集中的趋势明显；三是随着公募FOF、保险、银行等机构资金占比增多 ， 权益基金投资风格趋于理性 ， 绩差基金、小微基金被边缘化；最后 ， 基金行业“炒小炒新”、“赎旧买新”等现象也让存量老基金的规模面临萎缩的压力 。
除了市场扩容、机构投资者占比提升带来的规模分化外 ， 基础市场行情的变化 ， 也是小微基金数量增减的重要影响因素 。
沪上一位大型券商基金研究人士分析 ， 一般而言 ， 在股债市场回暖期间 ， 基金净值上涨叠加投资者净申购 ， 不同类型的基金规模都会扩容 。 而在市场下跌区间 ， 基金净值下跌投资者净赎回 ， 公募基金的整体规模也会下台阶 ， 小规模基金数量增多 。
据采访人员统计 ， 2018年熊市期间 ， 规模低于2亿元的主动权益基金有1191只 ， 而在2019年底、2020年三季度 ， 这一数据分别为1105只、974只 ， 上述区间股市回暖 ， 小规模基金数量也随之减少 。
业绩逊于同类产品
或是规模萎缩主因
从基金业绩来看 ， 规模偏小基金业绩要逊于市场平均水平 。 以主动权益类基金为例 ， Wind数据显示 ， 截至10月30日 ， 三季报规模低于5000万元的350只主动权益类基金今年平均收益率为22.95% ， 比同类型基金平均收益率低了7个百分点；规模低于2亿元的小微基金同期平均收益率27.38% ， 与平均水平相差2.6个百分点 ， 不过中长期收益率的差距相对较小 。
北京一位中型公募市场部负责人分析 ， 主动权益类基金规模较小通常为以下原因：一是产品长期业绩不佳 ， 净值缩水 ， 投资者赎回止损；二是部分机构占比较高的权益基金 ， 达到收益预期后出现赎回；三是部分基金阶段性业绩表现亮眼 ， 持有人获利较多选择“落袋为安” 。
在这位市场部负责人看来 ， 从长周期来看 ， 规模和业绩是存在正相关关系的 ， 长期业绩优秀的基金经理和基金管理人越来越受到市场的追捧 。 但从短期来看 ， 阶段性业绩表现亮眼反而会引发投资者的获利了结 。 只有那些在中长期获得稳健收益、回撤较小的基金 ， 才会获得投资者的长久信任 ， 并实现规模的持续扩容 。
从小微基金的分布看 ， 上述1900只基金分布在133家基金管理人中 。 旗下小微基金数量最多的基金公司多达61只 ， 14家基金公司旗下小微基金数量超过30只 。 如何处置小微基金也成为这些公司面临的重大课题 。
沪上上述大型券商基金研究人士分析 ， 140多家基金公司中 ， 即便加上货基规模 ， 也有约40家公募管理规模不足100亿 ， 这些公司面临着非常大的生存压力 。 近年来由政策引导的产品创新在加速 ， 但几乎集中在头部公司 ， 中小公司基本缺席了创新产品 ， 行业间的资源分化和产品规模分化愈加突出 。
“基金公司还是要继续加大投研和产品管理能力建设 ， 做好存量产品长期业绩 。 未来基金规模向业绩头部公司集中的趋势会更加明显 ， 小规模基金较多的中小公司只有做好长期业绩 ， 仍然有机会后来居上 。 ”该研究人士说 。


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