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MLCC|MLCC龙头公司凭什么让基金大佬们集体重仓？

从三季报来看 ， MLCC行业延续了去年以来的景气度 ， 巨头村田制作所业绩超越预期 ， 国内市场上三环集团(300408,股吧)净利率41% ， 接近2018年4季度的高点 ， 顺络电子(002138,股吧)7-9月业绩创下历史新高 。
投资大佬们现在也开始关注MLCC行业了 ， 葛卫东、冯柳和邓晓峰同时看上了三环集团 ， 葛卫东在三环集团定增中获配54万股 ， 冯柳二季度就买了3000万股 ， 三环集团这次定向增发为27.52元/股 ， 折价了15% 。
MLCC|MLCC龙头公司凭什么让基金大佬们集体重仓？
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先来说三环集团Q3的业绩：1-9月公司实现营业收入、净利润分别为27.48亿元、10亿元 ， 同比分别增长37%、50% 。 其中三季度营收和净利润的增速同比实现了73%、125%的增长 ， 环比也有增长 。 除了电子元器件及材料业务驱动增长之外 ， 陶瓷劈刀、电子浆料也开始逐渐放量 。 公司更深研究可以往前翻阅艾米最近两年持续发的有关三环的分析文章 。
三环的毛利率提升很明显 ， 包括陶瓷基片、基座和MLCC ， 这次定增募集资金21亿元 ， 主要是拟投建2400亿只/年5G通信用MLCC新产能和封装劈刀产业化项目 。 跟踪了3年时间 ， 三环终于没有让我失望 。
风华高科的毛利率挺高的 ， 但是因为财务造假被股民索赔 ， 净利率却不高 。 对于有历史污点的公司 ， 艾米总是很担心的 。 风华高科(000636,股吧)是地方国企 ， 在MLCC行业内排名比三环集团要靠前 ， 它的水平与台系那几家差距在逐步缩小 。 但是由于产品结构不同 ， 风华高科的净利润率和ROE水平是低于三环集团的 。
风华高科前三季度实现营业收入、净利润分别为29亿元、3.47亿元 ， 同比增长了22%、-1.93% ， 但扣非后净利润同比增长了44% 。 就三季度来看 ， 营业收入11亿元 ， 同比增长48%、净利润9217万元 ， 同比增长了66% 。 三季度研发投入比较大 ， 环比增加了1116万元 。
不过 ， 技改新增56亿只/月项目产能四季度陆续释放 ， 业绩能保持持续增长 。 风华高科此前拟投资75亿元 ， 建设高端MLCC产业基地 ， 规划新增产能450亿只/月 ， 这样算下来 ， 项目建成后公司合计拥有150亿只+450亿只/月产能 ， 相当于再造两个风华高科 。
风华高科有 01005-2225 以上全尺寸 MLCC 生产能力 ， 且具备电阻产能约 400 亿只/月 ， 是容阻感皆具规模、积淀最深厚的国产被动元器件龙头 ， 还是很值得看好的 。
最后说说电感 ， 顺络电子单季度业绩再创历史新高 ， 前三季度营业收入24.55 亿元 ， 同比增长27% ， 净利润 4亿元 ， 同比+37% 。 其中 Q3单季度营收、净利润持续创新高 ， 业绩超预期 。
【MLCC|MLCC龙头公司凭什么让基金大佬们集体重仓？】关于顺络电子艾米也写过深度分析文章 ， 可以回看一下 。 这是一家电感龙头供应商 ， 公司的电感产品在通信和消费电子领域应用广泛 ， 我关注了它家公众号 ， 是一个科普范儿 ， 让我学到了很多理工科知识 。
顺络电子毛利率比较稳定 ， 同比略有提升 。 除了5G通信的应用之外 ， 公司在汽车电子方面的布局也很好 ， 在电动车BMS变压器、高可靠性电感等已经获得了海内外订单 ， 这是公司新业务方向 ， 公司也有一个14.8亿元的定增项目 。
单季度的业绩波动并不重要 ， 关键是公司的长期竞争力 。 景气周期以来 ， MLCC厂商相继扩产 ， 比如去年的Murata ， 都往高端产品走 。 如果高端产能太多了 ， 反倒要红海了 。 在MLCC领域里 ， 最值钱的是压电陶瓷 ， 以后再来分析 ， 比电容、电感都价值高 。
2020年11月3日
本文首发于微信公众号：艾米的投资圈 。 文章内容属作者个人观点 ， 不代表和讯网立场 。 投资者据此操作 ， 风险请自担 。
（责任编辑：李佳佳 HN153）


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