值得投资|担心股市波动？这家股息稳定的公司值得投资者关注
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【值得投资|担心股市波动？这家股息稳定的公司值得投资者关注】
美股市场目前似乎正处于回调模式 ， 对于寻求股息收益的投资者来说 ， 现在是更新自己的观察名单、等待股票在被抛售时买入的好时机 。
智通财经APP观察到 ， 鉴于卡特彼勒(CAT.US)此前的派息表现(到目前为止 ， 该公司的年度股息已连续27年增加) ， 而且管理层最近表示 ， 预计明年的年度股息将再次大幅增加 ， 寻求股息收益投资者应该开始关注该股了 。
卫生事件的打击
与大多数公司相比 ， 卫生事件对卡特彼勒的打击更大 ， 其复苏可能在周期的后期到来 。 毕竟 ， 购买其建筑、采矿、基础设施、石油和天然气以及工业机械所需的支出 ， 通常都是在客户对市场感到满意的时候做出的 。
此外 ， 卡特彼勒的大部分设备都是通过独立经销商销售的 。 在经济放缓期间 ， 经销商更倾向于消耗此前的库存 。 最终 ， 这些经销商将再次开始订购其设备 ， 但前提是销售已经恢复 。 因此 ， 卡特彼勒的销售总是周期性的 ， 在经济开始复苏和其营收开始真正反映复苏之间往往存在滞后 。
下面的图表显示了卡特彼勒机器在经销商处的销售增长情况 ， 因此当经销商的销售处于领先地位时 ， 公司对经销商的销售也随着增长 。 如图所见 ， 这是艰难的一年 。 唯一的亮点是 ， 机器总销量似乎已经触底 ， 但这也说明了情况有多么艰难 ， 销售额同比下降20%可以被视为进入下一个阶段的指标 。
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经销商库存减少
在最近的第三季度财报中 ， 还有更多关于经销商库存问题的坏消息 。 在财报电话会议上 ， 首席执行官JimUmpleby表示 ， “与2019年第三季度减少4亿美元相比 ， 经销商库存本季度减少了6亿美元的库存 。 这个降幅比我们预期的要大 。 ”他接着说 ， “经销商今年迄今已减少了18亿美元的库存 ， 我们现在估计 ， 到年底他们将减少约25亿美元的库存 。 ”
经销商库存的减少对卡特彼勒造成了不利影响 ， 导致其第三季度销量同比下降23% ， 今年前九个月销量同比下降25% 。 此外 ， Umpleby的评论暗示 ， 第四季度将是另一个困难的季度 。
股息能否保障?
该公司每股4.12美元的股息(股息率目前为2.7%)将使支出现金约23亿美元 ， 而大多数收益投资者会问的问题是：卡特彼勒的股息能维持多久?
在此之前 ， 管理层已承诺“在整个周期内”将其所有的机械、能源和运输自由现金流(FCF)返还给股东 ， 回答这个问题的一个好方法是将卡特彼勒的FCF与其股息支付进行比较 ， 看看覆盖率如何 。
2019年投资者日上 ， 管理层预测 ， 在整个商业周期中 ， 其FCF将在40亿至80亿美元之间 。 然而 ， 那是过去 ， 现在卡特彼勒的FCF已经跌破了这一区间的低端 。
2020年前三个季度 ， 卡特彼勒的自由现金流量为14亿美元；考虑到2019年第四季度的FCF约为19亿美元 ， 该公司2020年的FCF约为33亿美元 。 这足以支付23亿美元的股息 ， 因此投资者短期内无需担心这一问题 。
长期表现
然而 ， 考虑到当前季度预期的销售下滑 ， 该公司显然不会在2020年重现2019年FCF的表现 。 很明显 ， 卡特彼勒需要恢复收入和收益增长 ， 才能开始重新实现FCF增长 。
在这一点上 ， 首席财务官AndrewBonfield表示 ， 他预计“终端用户需求在第四季度的降幅将低于第三季度” ， 鉴于2020年经销商库存将大幅减少 ， 他表示 ， 经销商可能会在2021年增加订单 。 此外 ， Umpleby表示 ， 他对“我们在采矿业看到的情况感到很有建设性” ， 卡特彼勒正在为该行业的一些大型项目投标 。
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