股票|看基本面，目前的投资不应该出现慌乱情绪
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作为一个投资者 ， 如果你不是那种自下而上的研究方式（自下而上也就是从个股分析再到行业分析再到宏观研究） ， 那么给予自身内心最后的底线应该就是经济的基本面 。
昨天 ， 统计局公布了10月份的采购经理人指数 ， 制造业PMI指数为51.4% ， 环比上月低0.1个百分点 ， 但还是处于枯荣线之上 ， 证明制造业回暖还在持续 。
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10月份的PMI指数值得投资者特别关注的是连续性 ， 自3月份以来 ， 我国的PMI已有8个月站到了枯荣线之上 ， 连续的增长有利于支持经济的复苏 ， 这点在GDP增速的数据上我们也可以验证 。
如果大家能看到非制造业商务活动指数 ， 就能很明显的看到复苏的趋势基本上就是递进的 ， 尤其是像铁路运输、航空运输、住宿、电信广播电视、文化体育娱乐等活动 ， 指数均在60%以上 。 说直接点就是一个月比一个月强 ， 而且强上不少 。 对于投资者来说这就是底气 。
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再看其它的经济数据 。 9月末规模以上工业企业实现利润6464亿元左右 ， 同比增长超过10% 。 另外 ， 9月份规模以上企业增加值比8月增长1.18% ， 基本上与达到了去年12月份的水平 。 要知道工业生产业主要就是指原材料的生产商 ， 也就是各大产业的最上游 ， 它们都好了 ， 那么就证明是真的好了 。
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生产再好 ， 没有消费能力的支撑也是白搭 。 实际上 ， 在6-8月份 ， 社会消费品零售总额的恢复在趋势上出现了减速的情况 ， 6月份同比去年是-1.8 ， 7月份-1.1 ， 8月份是增长0.5 ， 而道理9月份 ， 消费复苏的斜率终于开始上升 ， 同比去年增长了3.3% 。 这也就意味着 ， 我们此前生产的商品 ， 终于开始加速消化了 ， 消耗增量出现 ， 企业才有动力再生产 。
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与此同时 ， 通胀率 ， 也就是CPI数据进一步下降 ， 同比去年已经回到了1.7%的位置 。 当然 ， 去年此时的基数是比较高的 ， 实际通胀下滑也不会如数据显示的那么优秀 ， 比如蔬菜价格就上涨了不少 。 但不管怎么说 ， 在经济众多数据开始恢复时 ， 通胀在下降确实是件好事 ， 这让央行不会因通胀问题 ， 而在货币政策上过度纠结 。
PPI数据表现就没有那么好了 ， 与8月份相比 ， 同比去年同期的数据为-2.1% ， 下降了0.1个百分点 。 就这点老伊并不是很担心 ， 因为消费在三季度复苏并不理想 ， 因此PPI增速恢复出现停滞也是正常现象 ， 不会影响未来的整体趋势 。
不过真正令老伊担心的其实是通胀 。 有朋友可能会纳闷 ， CPI数据下降的趋势没变啊！而且1.7%也是可以接受的 ， 很健康的一组数据 ， 有什么可担心的呢？
实际上老伊担心的是由非食品和生产原材料导致的通胀问题 。 目前我们的经济确实在复苏是可以肯定的 ， 可就像是大家都知道的 ， 由于人民币升值太快 ， 势必会引发热钱流入国内 。 同时由于美元滥发 ， 未来肯定会导致商品价格大涨 ， 尤其是工业原材料 ， 像是有色金属等 。 一旦价格上涨过快 ， 会压缩TO C端的销售企业的利润 ， 比如一家生产油烟机的企业 ， 或者一家生产手机外壳的企业 ， 当铜、铝或者钢等金属价格上涨时 ， 企业的生产成本提高 ， 即便销量不变 ， 也会导致利润增速下滑 。
至于会不会出现很严重的通胀问题？老伊也不知道 ， 只能说是一种担忧吧 ， 至少能给我们一个1年半到2年半的复苏期 ， 再之后即便通胀发生 ， 至少我们经济的抗击打能力会加强 ， 经济发张也会持续更长一段时间 。
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