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北京商报|以蚂蚁暂缓上市结束，从马云喊话监管开始

11月3日 ， 又将是个不眠夜 ， 只差临门一脚的蚂蚁上市 ， 再次生变 。 当日晚间 ， 上交所及港交所突发公告：暂缓蚂蚁上市 。
北京商报|以蚂蚁暂缓上市结束，从马云喊话监管开始
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短短数字 ， 足以引发舆论震荡 ， 牵动蚂蚁神经 。 事实上 ， 就在暂缓上市的前一夜 ， 蚂蚁被监管多面“镣铐” ， 一面是央行、银保监会等四部门罕见联合约谈 ， 一面是网络小贷新规处处“扼喉” ， 此外还有官员直指“花呗”“借呗”侵害消费者权益 。
监管五指山拍下之前 ， 蚂蚁IPO也曾进行得火热 ， 网上发行有效申购户数516万户 ， 创科创板新高；申购金额19.05万亿元 ， 刷A股最高纪录；拟筹2312亿元 ， 成为全球最大IPO……每一个数据、每一次进展 ， 都足以成为媒体关注的头条、公众热议的焦点 。
一面是IPO屡次“创纪录” ， 一面是监管风暴强势压顶 ， 自马云外滩金融峰会喊话十日以来 ， 蚂蚁屡次被置于风口浪尖 ， 可谓跌宕起伏 。 投资者最为关切的是 ， 监管紧箍下 ， 蚂蚁IPO能否重启 ， 又该如何进一步规范业务 ， 仍待蚂蚁给出答案 。
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（图片来源：视觉中国）
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沪港两地IPO被紧急“熄火”
按照原定计划 ， 蚂蚁将于11月5日在沪港两地同步挂牌上市 。 为了这个全球最大IPO ， 蚂蚁已准备良久 。 从8月25日公布招股文件、9月18日闪电过会、10月26日揭开发行价悬念 ， 再至10月29日A股火热打新 ， 在业内看来 ， 蚂蚁IPO的每一步都走出了“加速度” 。
然而上市前夕 ， 敲钟未至 ， 蚂蚁却先收到了来自监管的“大礼包” 。 11月3日晚 ， 上交所首页公告称 ， 决定蚂蚁公司暂缓上市 。 理由为 ， 蚂蚁实际控制人及董事长、总经理被有关部门联合进行监管约谈 ， 且公司也报告所处的金融科技监管环境发生变化等重大事项 。 该重大事项可能导致蚂蚁不符合发行上市条件或者信息披露要求 。
与此同时 ， 港交所也公告称 ， 暂缓蚂蚁H股上市 。
该突发缘起于11月2日晚 ， 据证监会官方发布 ， 当日 ， 央行、银保监会、证监会、国家外汇管理局联合对蚂蚁实际控制人马云、董事长井贤栋、总裁胡晓明进行了监管约谈 。
巧合的是 ， 约谈一事公布后不到半小时 ， 银保监会官方再发消息 ， 就《网络小额贷款业务管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见（以下简称“新规”） 。 其中 ， 无论是从原则上禁止跨省展业规定 ， 还是联合贷款出资不得低于三成等条例来看 ， 均足以对蚂蚁小贷业务构成重击 。
要注意的是 ， 目前 ， 小贷业务是蚂蚁主营业务之一 。 据招股书披露 ， 蚂蚁营收的增长主要来源于数字金融科技平台 ， 该平台又由微贷科技平台、理财科技平台、保险科技三大块构成 ， 其中 ， 微贷科技平台以39.41%的占比居首 ， 也就意味着 ， 贷款类业务在蚂蚁的细分收入中占据了绝对地位 。
原本火热进行的A+H股IPO突然“熄火” ， 业内对此颇为唏嘘 。 而投资者“吃瓜”之余 ， 最为关心的是 ， 上市暂后 ， 蚂蚁是否还有继续上市可能？针对暂缓上市一事 ， 北京商报采访人员向蚂蚁方面采访 ， 但截至发稿未获得回应 。
在部分人士看来 ， 目前 ， 蚂蚁后续能否继续上市暂无定论 ， 但可以预见的是 ， 暂缓上市、监管约谈和网络小贷新规或将改变蚂蚁的估值逻辑 。
正如麻袋研究院高级研究员苏筱芮所称 ， 如果单纯不符合信息披露要求 ， 按照监管规定披露以后还可以继续上市；但如果被监管认定为“不符合发行上市条件” ， 那么后续走向存疑 。
金融行业资深分析师王蓬博则进一步称 ， 上交所要求蚂蚁进行风险说明 ， 且要求对上市所处金融科技监管环境改变做出评估 ， 完全合理合规 ， 从保护股民 ， 提示风险的出发点也应该暂缓 。 但暂缓不等于退出 ， 相信只要符合上交所条件 ， 仍然有继续上市的可能 。 不过从大的环境来看 ， 可能会改变蚂蚁的上市进程 ， 包括相对应的估值逻辑 。
此外 ， 联储证券研究员马炜也认为 ， 尽管上交所暂缓蚂蚁上市 ， 但补足披露信息后 ， 蚂蚁或可继续上市 。 一方面 ， 蚂蚁在上市前 ， 接受最强的监管 ， 也是题中应有之意 。 蚂蚁是中国最大的线上消费信贷和小微经营者信贷平台 ， 对金融科技的监管绕不开蚂蚁 ， 对小贷市场的监管同样绕不过蚂蚁 。 此次监管风暴可以说因蚂蚁而起 ， 也可以说对整个行业的监管风暴 。
不过 ， 也有观点认为 ， 尽管上市暂缓 ， 但后续继续上市毫无悬念 。 正如券商投行资深人士何南野指出 ， 上市暂缓 ， 一是为了呼应四部门约谈后的监管精神 ， 对蚂蚁上市进行更加严格的审核 ， 二是近期一系列新政策的出台 ， 对蚂蚁的经营造成了一定的不确定性 ， 客观上也需要暂缓 ， 并充分向投资者披露风险后 ， 才方便推进下一步的工作 。
“从目前看 ， 蚂蚁上市是无悬念的 ， 只要充分披露风险 ， 并积极根据监管精神进行内部整改 ， 上市还是没有任何问题的 。 ”何南野称 。


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