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杭萧|扣非净利三年下滑 杭萧钢构定增加码主业能否迎风口？( 二 )


看似"躺赢"的模式却藏匿着种种风险 。
"这种经营模式存在技术流失的风险 ， 掌握了公司核心技术的合作伙伴 ， 几乎都是'一锤子买卖' ， 很难保持长期合作 。 "有投资者为此担忧 。
杭萧钢构对此回应称："公司不存在这类风险 ， 我们只是按协议约定不能承建当地的钢结构住宅项目 ， 其他的项目我们还是可以承建的 。 双方合作也是想推广钢结构住宅 ， 让更多的人熟悉并逐渐接受钢结构建筑 。 "
但事实是 ， 自从推行"技术授权"模式后 ， 杭萧钢构就成了上交所的"座上宾" 。 2016年6月、2017年9月、2018年5月、2020年4月 ， 公司均收到问询函 ， 被要求回答该模式的盈利来源 ， 对主营业务是否有不利影响 。
2019年年报问询函中 ， 上交所提及："结合公司2015-2017年业绩大幅增长、2018-2019年业绩却不断下滑的情况 ， 说明是否存在前期出售核心技术导致核心竞争力逐步下降、业务模式难以维持的情形 。 "
除此之外 ， 技术授权带来了赊销风险 。 2017年至2019年 ， 公司应收账款分别达到11.85亿元、12.7亿元、15.4亿元；2019年 ， 杭萧钢构坏账计提总额达到3.7亿元 。
而进一步溯源 ， 是上市公司"技术授权"合作伙伴质量不可控 。 天眼查显示 ， 杭萧钢构有较多的建设工程合同纠纷、法院公告信息 ， 2015年5月至今的开庭公告信息达到101条；近年公司还因施工未取得相关证明等问题被行政处罚；其投资的贵州杭萧被列为失信公司 ， 巴中杭萧、江苏杭萧、山东钢构等均有被强制执行信息 。
追"风口"与定增加码主业
所谓的"技术授权"新商业模式难以为继 ， 杭萧钢构又抛出了新概念：打造"互联网+绿色建筑"的电商平台 。 2018年3月 ， 公司上线了建材B2B网站万郡绿建 。
"万郡绿建是一个全品类的平台 ， 只要是和建筑相关的 ， 平台都能涵盖 ， 包括钢材类、建材类、装饰装修类、园林景观类等；万郡绿建在全国各地设立多家销售管理公司 ， 为供方提供销售服务 ， 为需方提供采购服务；万郡绿建有23万平米的线下展示中心 ， 可以更好地为供方进行宣传和推广 。 "杭萧钢构向《投资者网》介绍 。
杭萧钢构并未披露该业务的具体数据 ， 从2018年、2019年净利润连续下滑的情况来看 ， 电商业务还有一定的发展空间 。 而在反复的追逐风口中 ， 杭萧钢构没能追赶上自家行业的风口 。
10月21日 ， 财政部和住建部联合发布《关于政府采购支持绿色建材促进建筑品质提升试点工作的通知》 ， 要求形成绿色建筑和绿色建材政府采购需求标准；今年7月 ， 住建部发布《绿色建筑创建行动方案》 ， 其中指出要推广装配化建造方式 ， 大力发展钢结构等装配式建筑 ， 新建公共建筑原则上采用钢结构 。
随着装配式建筑成为热门概念 ， 天风证券、国盛证券、太平洋证券等机构均发布了行业研报 ， 其中"钢结构行业龙头精工钢构和鸿路钢构"成为关键词 ， 但鲜有券商提及杭萧钢构 。
此时 ， 杭萧钢构终于意识到加码主业的重要性了 。 在10月29日推出的12亿元定增方案中 ， 公司拟投入9亿元用于绿色装配式建筑研发创新、智能制造及数智化管理示范基地项目中 。
"公司将借助于智能化与钢结构制造的深度融合 ， 探索新的'设计-制造-安装-装饰'一体化的发展途径 ， 形成智能化、环保化、现代化的完整钢结构生产服务体系 。 "杭萧钢构表示 。
从研发投入来看 ， 杭萧钢构似乎已经痛定思痛 。
2020年前三季度 ， 杭萧钢构研发支出为2.08亿元 ， 同期精工钢构投入2.84亿元 ， 二者差距较小；而在2019年 ， 精工钢构以4.02亿元的研发投入 ， 大幅超过杭萧钢构的2.52亿元 。 至于效果如何 ， 《投资者网》将持续关注 。


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