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大海航行凭神医，地方财政靠神药( 二 )


片仔癀在二级市场的腾飞 ， 要感谢它的两个忠实拥趸：林园和王富济 。林园是典型的“民间股神” ， 1989年以8000元起家 ， 至2007年身价达到二十多个亿 。 他最令人称道的事迹之一 ， 就是在茅台每股只有20多元的时候就开始建仓 ， 并重仓至今 。从银行到白酒 ， 林园看行业的眼光极准 ， 也因此成为资本市场的一个重要风向标 。 2018年 ， 林园开始谈医药板块的牛市还要维持30年 ， 至少涨100倍 ， 至多可以涨500倍 。 当年6月底 ， 林园名下的私募基金首次进入了片仔癀的十大股东名单 。林园和片仔癀的故事其实开始得更早一些 。 2017年他接受《红周刊》采访时就曾提到 ， “片仔癀未来股价或许会超越茅台” ， 似乎已透露出入局想法 。2019年三季度 ， 片仔癀的股价还在100元/股附近徘徊时 ， 林园开始进行大幅增持 。 三个季度过去 ， 截至2020年6月底 ， 林园的三支私募基金共持有约884万股 。 而此时 ， 片仔癀的股价已飙升至170元/股 ， 林园投资持有的片仔癀市值达到15亿元 。茅台伤肝 ， 片仔癀治肝 ， 而两者的消费者又恰好是同一批人 。 或许这才是林园左手茅台、右手片仔癀的真正原因 。不过 ， 林园毕竟还是以私募身份在投片仔癀 ， 有行业逻辑 ， 也有买卖策略 。 在片仔癀的十大股东名单上 ， 位列第二的是一个真正的散户——王富济 。与武林盟主林园相比 ， 王富济更像是一位扫地僧式的人物 。 不仅因为他是散户aka第二大股东 ， 更是因为他仅靠持有片仔癀 ， 便实现了10年11倍的“神话” 。王富济自2009年开始持有片仔癀 ， 持股比例常年保持在4%到4.7%之间 ， 只增持不减仓 ， 定力可谓深不可测 。 随着片仔癀股价不断翻新 ， 王富济的财富稳定增值 ， 在今年达到了27亿 ， 净赚近25亿 。林园和王富济二人 ， 共同将片仔癀的“神话”推向高潮 ， 使其成为无数“X中茅台”里 ， 最接近茅台的那个标的 。大海航行凭神医，地方财政靠神药
大海航行凭神医，地方财政靠神药
每盒一粒3g装的片仔癀 ， 目前的市场价格是590元/盒 。 按治疗周期测算 ， 一名肝炎患者一年花在片仔癀上的治疗开支为5.8万元至11.6万元不等 。 这个药品的消费水平 ， 基本已经赶上全球医疗费用第一高的美国了 。在过去十年内 ， 片仔癀至少八次提价 ， 累计涨幅超过1倍——但涨价的趋势仍然没有停下来的意思 。片仔癀的价格构成中 ， 一大来源自然是昂贵的中药材 。 例如麝香 ， 尽管只占原材料的3% ， 在成本中所占比例却达到惊人的55% 。 麝是国家一级保护动物 ， 数量稀少 ， 我国允许使用天然麝香作为原料的药品仅有七种 ， 片仔癀就是其中之一 。再例如牛黄 ， 所谓有钱也难使牛结石 ， 最近天然牛黄甚至炒到了20多万元/斤 。 白银看了沉默 ， 黄金看了汗颜 。麝香和牛黄 ， 占据了片仔癀成本的80%以上 。 每当药材价格上扬时 ， 片仔癀就有充足的理由涨价——前提是 ， 消费者得愿意买单 。一部分消费者没得选 ， 不像东阿阿胶或者安宫牛黄丸 ， 漳州片仔癀垄断了市场 ， 后来者甚至无法进行仿制 ， 因为片仔癀的绝密配方从未公开 。 而另一部分消费者 ， 不仅愿意为昂贵的片仔癀买单 ， 还希望它的价格涨得越高越好 。 而且 ， 信的人是真信 ， 片仔癀的复购率也一直很高 。大海航行凭神医，地方财政靠神药
中药的保质期原本就很长 。 而片仔癀一方面采用了类似酒类的发酵技术 ， 另一方面又有神话加持 ， 于是理所应当地被赋予了“时间越长越值钱”的收藏品属性 。 1992年出产的片仔癀 ， 江湖地位可与1982年的拉菲比肩 。长期服用片仔癀的老客户 ， 基本都有“片仔癀越老越好”的说法；片仔癀在全国各地的线下体验馆 ， 也会像奢侈品店那样 ， 每月截留10%左右的药锭作为囤货 ， 以满足老客户对生产日期的要求 。纵观医药市场 ， 翻遍CDE和FDA的药品目录 ， 很少听说哪种药的药效能随着时间流逝而逐渐增强的 。 毕竟 ， 化学结构可能会因氧化而遭到破坏 ， 有效浓度会因蒸发扩散而不断下降 ， 生物药更不必说 ， 也可能因物理作用而出现“失活”现象 。但中药片仔癀好像就是这么一个例外 。随着越来越多的消费者开始囤货 ， 市场对陈年药锭的需求逐渐成型 ， 片仔癀的另一个特点就会悄然浮出水面：地方财政属性 。这才是所谓“药中茅台”的真正含义 。大海航行凭神医，地方财政靠神药
好莱坞在拍电影时经常会有一个桥段：拯救世界的密码往往不在中心城市 ， 而是在边缘地区 。 比如蝙蝠侠在西藏学习忍术、奇异博士在尼泊尔学习魔法 ， 《2012》里人类在喜马拉雅造诺亚方舟……这反映了一种现象：在资本和社会规则的约束下 ， 主流商业中心的焦虑无处安放 ， 而边缘地区通过讲各种故事来抓住情绪 ， 从而薅到主流地区人士的羊毛 。 在中国 ， 这种现象也是三四线城市的财富密码之一 ， 同样也是财政转移支付的一种方式 。贵州的茅台是如此 ， 漳州的片仔癀也是如此 。


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