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智通财经|联想集团（00992）迎来左侧布局良机？( 二 )


联想将从硬件拓展到IaaS基础设施即服务 ， 进而叠加PaaS平台即服务和SaaS软件即服务拓展 ， 为企业客户提供私有云、公有云和多云管理的解决方案及服务 ， 而云服务市场空间庞大 ， 在“新常态”下 ， 以“新基建”背景下的中国市场为代表 ， 客户对于存储、服务器海量数据的管理需求将会持续加大 。
值得注意的是 ， 一直以来 ， 数据中心业务对联想整体利润带来一定的拖累 ， 但该业务在保持成长的同时 ， 也在积极提升盈利水平 ， 亏损额逐步缩窄 ， 对利润的削弱逐渐降低 ， 2021财年Q2亏损环比减少1100万美元 。 该业务目前仍处于扩张市场份额、做大规模阶段 ， 短期内或没有盈利贡献 。
在刚刚过去的第六届联想创新科技大会上 ， 联想展示了全场景个人智能2.0版图下的最新产品和技术 ， 并构建了包含设备、云和服务为一体的智能生态体系 ， 产品质量及性价比方面均得到市场认可 。
2021财年 ， 无论Q1及Q2 ， 联想的软硬件都卖得很好 ， 公司在保持持续成长的同时 ， 也在优化费用 ， 经营费用率持续下滑 ， 从而提升了盈利水平 。 相比于同行 ， 联想的表现可谓靓丽——戴尔连续两个季度收入下滑 ， 股东净利润几乎连续腰斩 ， 而惠普已经连续三个季度收入下滑 ， 股东净利润连续四个季度下滑 。
联想的盈利目前主要来自PC端的利润贡献 ， 但其他板块均向好的方向发展 ， 移动业务及数据中心业务亏损缩窄 。 随着移动业务持续聚焦市场 ， 以及数据中心业务规模增长 ， 未来均有望实现正利润 ， 盈利水平将进一步提升 。
智能化转型：打开成长空间
联想集团实现成长及盈利目标 ， 业务智能化战略性转型起到非常重要的作用 ， 已经成为公司主要增长极 。
联想致力成为智能转型的引领者和赋能者 ， 2018年开始转型 ， 在3S战略引导下的智能化转型取得了阶段性成功 ， 3S相关领域业务迅猛增长 ， 期间智能物联网业务同比增长36% ， 智能基础设施业务同比增长21% ， 行业智能相关业务增长72% 。 而软件与服务业务表现持续抢眼 ， 期间营业额同比增长39% ， 收入占比8.5% 。
该公司基于“端-边-云-网-智”的技术架构 ， 为各行各业的客户打造产品和端到端的行业智能解决方案 ， 实现转型升级提供赋能 。 杨元庆曾谈到 ， 联想的智能制造成为增长点 ， 赋能传统企业 ， 必须把端、边、云、网、智都充分发挥好 ， 而联想的智能制造 ， 还包括智慧零售、智慧城市及智慧教育等方面 ， 都取得了进一步的发展 。
传统企业向智能制造转型是趋势 ， 国家2025战略已经明确规定了转型升级和两化融合时间表 ， 未来5年80%的企业将向智能制造转型 。 对于联想来说 ， 这一市场空间巨大 ， 有望带动其软硬件的强劲增长 。
值得一提的是 ， 联想各个业务部门已经落地了众多以硬件为主导的软件和运维服务案例 ， 比如联想车路协同重庆实践项目、廊坊香河绿色云计算中心项目以及文昌智城项目等 ， 其中文昌智城是联想与海南省文昌市政府达成的战略合作 ， 计划联通上下、覆盖全市各级各类学校的教育管理信息化体系 。
综上看来 ， 联想2021财年Q2业绩维持了Q1的强劲增长 ， 利润持续创下新高 ， 各项业务都展现了很好的成长性 ， PC端稳固全球市场份额龙头 ， 继续贡献核心利润 ， 移动业务聚焦市场改善明显 ， 数据中心业务持续双位数增长 。 该公司智能化转型成果显著 ， 成长空间打开 ， 目前PE（TTM）仅为10倍 ， 可持续关注 。


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