江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

优全护理|优全护理IPO前夕大笔分红 子公司涉嫌哄抬防疫物资价格( 二 )


【优全护理|优全护理IPO前夕大笔分红 子公司涉嫌哄抬防疫物资价格】通常来说 ， 优全护理所生产的非织造材料绝大部分直接对外销售 ， 少量用于进一步生产护理用品 ， 上半年对外销售的比例增长至80% 。
而其中公司也减少了对原有下游护理用品生产企业的销售 ， 转向更多销售给防疫物资生产企业 ， 比如向babycare等护理用品生产企业的销售占比明显下降 ， 而万神山卫材以及转产口罩的比亚迪等就一跃进入前五大客户名单 。
疫情造成了短期内巨大的供需缺口 ， 但优全护理的原材料和产能就这么多 ， 2019年 ， 公司水刺非织造材料的产量为5.36万吨 ， 纺粘非织造材料的产量为2.71万吨 ， 为了更多的获利只能一方面提高价格 ， 一方面捆绑销售 。
正如前面提到的 ， 子公司金三发卫材被立案调查也是因为捆绑销售 ， 至于提高价格 ， 从优全护理毛利率的增加也能窥得一二 。
优全护理|优全护理IPO前夕大笔分红 子公司涉嫌哄抬防疫物资价格
文章图片

上半年 ， 优全护理非织造材料的毛利率全部实现两位数以上的增长 ， 其中纺粘非织造材料毛利率从10.89%增加至79.06% ， 热风非织造材料毛利率则从1.29%增加至77.97% ， 分别增长68.17%、76.68% ， 另外 ， 护理用品中湿干巾毛利率增幅也达到10.87% 。
从价格来看 ， 纺粘非织造材料涨幅最大 ， 单位售价从每吨1.15万增涨至每吨5.07万 ， 也正因此 ， 上半年优全护理营业收入、归母净利润分别达到18.8亿、7.87亿 。
除此之外 ， 优全护理瞬间就"不差钱"了 ， 2017年-2019年优全护理经营活动现金流量净额分别为6316.59万、1.31亿和1.5亿 ， 而2020年上半年激增至10.03亿 。
值得一提的是 ， 赚到钱的优全护理在拟IPO募资的几个月前 ， 进行了一次大手笔分红 ， 每股派发现金股利1.5元（含税） ， 合计派发现金股利金额为16987.5万元 ， 截至目前已全部实施完毕 ， 近1.7亿现金 ， 实控人夫妇就分走1.3亿元 。
增长难持续 ， 下游品牌拥有更多话语权
不过随着疫情被控制 ， 市场对口罩等防疫物资的需求已经回落 ， 市场重新达到供需平衡 ， 下游采购价格趋于稳定 ， 如此一来优全护理的高增长的业绩并不具有持续性 ， 短期内也将恢复原本的状态 。
值得一提的是 ， 优全护理原本的业绩也有较大的波动起伏 ， 随着营收规模的逐年扩大 ， 归母净利润水平却起伏不定 ， 2017年-2019年分别为6385.63万、5276.11万和1.01亿 。
在原本的行业生存环境中 ， 优全护理并不具有明显的优势 ， 公司产品80%以上成本为原材料成本 ， 而从招股书中进行的敏感性分析来看 ， 材料价格的变化近乎1:1的传导至主营业务成本上 。
同时由于公司所需的聚丙烯等材料有实时公开的市场价格 ， 招股书中也提到下游客户会根据原材料成本的变化要求公司降低售价 ， 但反过来原材料价格的上升却不能及时从价格上体现出来 。
优全护理|优全护理IPO前夕大笔分红 子公司涉嫌哄抬防疫物资价格
文章图片

报告期内 ， babycare一直是优全护理的第一大客户 ， 即使疫情期间也不例外 ， 同时前五大客户群体也较为稳定 ， 简单来说就是 ， 非织造材料市场价格稳定 ， 而OEM代工的护理产品也难以对下游品牌商进行提价 ， 因此原材料成本的变化通常需要自我消化 ， 这也是造成公司净利润起伏的重要原因之一 。
借着疫情带来的业绩增长 ， 优全护理试图进入资本市场 ， 但难以为继的高增长 ， 以及哄抬物价被立案调查等事件又让这次IPO充满了不确定因素 。


推荐阅读


上一篇：去哪玩|一个小散的基金日报20-11-4

下一篇：支付|环迅支付再收百万级大额罚单 上市公司石基信息仍持股