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投资|易方达萧楠：让投资者多一些获得感，少一些焦虑感

“股票价格未来的表现和过去股价的表现没有因果关系 ， 甚至连相关关系都谈不上 ， 皓首穷经在市场里面研究各种曲线 ， 实在是性价比很低的事 。 长期看决定一个公司股价回报的是它的内在持续盈利 。 ”
易方达王牌基金经理萧楠几乎每次路演都会被问及相同的问题 ， 消费涨了这么多 ， 以后还能不能涨 。 这时候他会这么回答 ， “如果问明天、下周、下个月等短期股价表现 ， 我的答案永远是不知道 。 如果问更长时间段的表现 ， 比如3-5年 ， 我对选出来的股票很有信心 ， 相信组合能带来很好的收益 。 ”
投资|易方达萧楠：让投资者多一些获得感，少一些焦虑感
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易方达投资三部总经理 萧楠
作为易方达投资三部总经理 ， 萧楠是价值投资的坚定践行者 ， 具备13年从业经历、超8年投资经验 。 萧楠自2012年9月28日开始管理易方达消费行业（110022） ， 近1年回报超45% ， 近3年回报超100% ， 近5年回报超 250% ， 截至2020年10月14日 ， 管理以来总回报 417% ， 年化回报超22% ， 长中短期均大幅超越了业绩基准及市场核心指数 。
“我们公司有一个理念 ， 就是要让投资者在投资过程中能更多地感受到获得感 ， 少一些焦虑感 。 ”萧楠曾在采访中表达 ， 他也追求这样的投资理念 ， 他所能做的 ， 就是精选优质标的 ， 尽力降低波动 ， 在给投资人带来获得感的同时 ， 也能消除投资人的焦虑感 。
高质量严选三年期产品即将发行
今年以来市场持续波动 ， 在高度变化和外围市场不确定性加大的环境下 ， 越来越多投资者开始意识到长期投资的重要性 。 Wind统计 ， 截至三季度末 ， 今年有超过15只新成立的偏股混合型基金采用了三年封闭期设计 ， 这一数量已经超过历年总和 ， 且其中一半产品创造了一日结募的盛况 。
易方达也将于近期推出高质量严选三年持有期混合型基金（代码：010340） ， 拟由萧楠管理 ， 产品股票投资比例为60%-95%（其中港股通股票不超过股票资产的50%） ， 将把非现金资产中不低于80%的资产投资于高质量公司 。 对投资者而言 ， 三年持有期 ， 不仅能够避免受市场情绪影响"追涨杀跌"错过长期投资红利 ， 同时也能逐渐培养长期投资的习惯 。
何为“高质量严选”？萧楠认为 ， “高质量”企业必须具有较好的商业模式、拥有较高质量的产品或服务、现金流状况较好、盈利能力较强 ， 而“严选”是指选股中严守这一标准 ， 保持对其壁垒、独特性、持续性的严格要求 。
萧楠秉持的投资理念为 ， 通过深度研究 ， 找到高质量增长能力的公司 ， 在低估时买入 ， 获取企业价值增长的长期复利回报
投资策略方面 ， 将严格执行价值投资 ， 配置具有持续、内生、稳定增长能力的股票 ， 同时注重对组合波动率和回撤的控制 ， 通过中长期持有来抵消股价的短期波动 ， 追求业绩复利增长 。
商业模式是萧楠投资方法论中最基本、最重要的因素 。 他最看好两类公司：一等商业模式以及二等商业模式中解决行业痛点、做到赢家通吃的公司 。
“我喜欢把很多东西具象化 ， 然后再抽象化 。 比如说我研究一个具体标的时 ， 我会把自己想象成这个公司的高管 ， 或者他的上下游客户 ， 或者他的供应商 ， 去感觉这个公司生意是不是好生意 。 ”萧楠表示 。
以下是关于高质量严选三年期产品的问答
（1）为何叫“高质量严选”？
我们的投资理念就是“通过深度研究 ， 找到高质量增长能力的公司 ， 在低估时买入 ， 获取 企业价值增长的长期复利回报” ， “高质量”是整个选股的核心 。
所谓“高质量” ， 就是在“ROE-G-FCFF”组成的“不可能三角”中 ， 以FCFF为出发点 ，以ROE-FCFF为锚定边来选股 。 对企业增长质量的要求高于对增长速度的要求 。
所谓“严选” ， 是指在选股中 ， 对股票的壁垒、独特性、持续性提出严格的要求 ， 而不去考虑类似“阶段性配置价值”的投资机会去放松对股票增长质量的要求 。


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