收购|卖壳变收购的巨星农牧，拟“圈钱”28亿元养猪项目|贺正刚|重组|支付现金|振静股份|

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采访人员 | 陈祺欣
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【收购|卖壳变收购的巨星农牧，拟“圈钱”28亿元养猪】1

11月4日晚，巨星农牧（603477.SH）公告拟非公开发行股票募集资金总额不超过28亿元，扣除发行费用后，用于宜宾巨星屏边种猪场项目、蔺巨星石宝种猪场项目、古蔺巨星皇华种猪场项目、平塘巨星更打生猪繁育一体化项目、雅安巨星三江生猪繁育一体化项目、德昌巨星生猪繁育一体化项目。
巨星农牧原为振静股份，公司原主营业务为中高档天然皮革的研发、制造与销售，拥有汽车革、鞋面革、家私革三大产品线。 2020年7月22日，公司完成重大资产重组，以发行股份及支付现金的方式收购了巨星农牧有限公司（以下简称“巨星有限”）100%的股权。重组完成后，公司主营业务新增畜禽养殖及饲料生产和销售。 9月24日，公司证券简称由“振静股份”变更为“巨星农牧” 。
值得注意的是，预案显示，本次非公开发行完成后，贺正刚控制的和邦集团持股比例或将被稀释为24.8% ，贺正刚及和邦集团合计持有上市公司的股份比例将降至29.33% ，虽然其仍为上市公司控股股东及实际控制人，但巨星集团及一致行动人合计持有上市公司27.14%的股份，二者差距进一步缩小。这对于有过“卖壳”想法的贺正刚来说，颇有些耐人寻味。
变更募资用途
9月12日，公司公告称，拟将原计划投入“50万张/年汽车革自动化清洁生产线项目”的剩余募集资金及利息共计2.17亿元，其中1.175亿元用于支付收购巨星有限100%股权的现金对价， 9957.59万元用于投资建设“平塘县优质生猪产业化建设项目-巨星甲茶父母代种猪场” 。而根据重组报告书，振静股份收购巨星有限的交易方式为，现金支付1.175亿元，以发行股份的方式支付17.025亿元。公司为何不使用自有资金支付而是变更前次募集资金的用途？

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据公开资料，振静股份该笔募资是2017年上市首次公开发行股票所得，公司首次公开发行人民币普通股（A股）6000万股，发行价5.58元/股，募集资金总额为3.35亿元，扣除承销、保荐费用及其他发行费用后，实际募集资金净额为3.04亿元。
公司原计划将2.28亿元用于投入50万张/年汽车革自动化清洁生产线项目， 7610.12万元用于补充流动资金，然而上市两年多的时间里，振静股份对该募投项目几乎未投入，截至2019年年底，该项目进度仅为4% 。在此期间，公司还多次使用该笔募集资金临时补充流动资金，截至2020年9月30日止，公司还有9000万元临时补充流动资金暂未归还。
振静股份表示，受下游汽车整车制造行业低迷影响，公司出于对募集资金审慎使用的考虑，于2019年第二季度开始了该项目建设。由于汽车整车制造行业的景气度尚未恢复，公司当前产能已能满足已有订单的需求，公司从经济效率考虑，现阶段继续实施该项目不利于提高募集资金的使用效率，不利于提高公司整体盈利水平，遂决定将该项目募集资金变更用于收购巨星有限。
事实上，振静股份上市后业绩即“变脸” 。 2014-2017年，振静股份实现营业收入分别为4.33亿元、5.43亿元、5.92亿元、6.55亿元，年均复合增长率10.9%；对应归母净利润分别为2518.87万元、3972.05万元、5829.37万元、6238.72万元，年均复合增长率为25.45% 。
2018年开始，振静股份营收、净利润双双下滑。 2018年年报显示，公司实现营业收入6.19亿元，同比下滑5.58%；实现净利润5897.56万元，同比下滑5.47%；2019年，公司实现营业收入5.56亿元，同比下滑10.23%；实现净利润3951.18万元，同比下滑33% 。