大众理财顾问|压倒私募债的最后一根稻草，担而不保( 二 )
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公司陷入“翟家华案”和诉讼纠纷困局 。 2013年是公司经营的转折点 。 2013年7月 ， 翟家华因涉嫌严重经济犯罪被刑事立案 ， 案件本身金额并不大 ， 但该案牵扯出海泰担保在尽职调查、担保贷款管理上存在问题 ， 导致多家合作银行集中关注此事 ， 要求提前还贷 ， 海泰担保的资金链骤然绷紧 。 受此案影响公司担保业务规模大幅下降 ， 同时又陷入较多的涉及金额较大的借款纠纷和追偿权纠纷之中 ， 经营能力进一步下降 。
代偿压力大但担保履约能力不足 。 2013年公司主营业务收入0.38亿元 ， 同比下降74.2% ， 部分对外担保债务出现逾期 ， 公司加大风险准备金计提比例 ， 致使当年业绩大幅亏损 ， 净利润为-1.74亿元 ， 2014年第一季度净利润仍为负 。 同时 ， 公司2013年货币资金余额为5.14亿元 ， 受银行冻结公司货币资金所致 ， 同比下降49.39% ， 这其中担保业务保证金为4.43亿元 ， 实际可自由动用的货币资金较少 。 在这样的情况下 ， 海泰担保对“13津天联”的无力代偿也就见怪不怪了 。
二、案例启示
私募债发行门槛低 ， 流动性差 ， 信用风险相对较高 ， 而其信息公开相对不透明 ， 为我们进行信用分析增加了难度 。 对于有担保公司担保特别是担保人相关信息较透明的私募债 ， 从私募债的担保人入手从侧面去预判债券的信用风险 ， 也不失为一种方法 。
但对担保公司资质的考量不仅仅可以运用在私募债上 ， 目前专业担保公司担保的债券中 ， 私募债的余额仅占4.11% 。 对于其他类型债券来说 ， 如果发行人无法履约 ， 那么担保公司的担保也是最后一道闸门 ， 因此考量担保公司的资质对判断其他类型的担保债券的信用分析均有重要意义 ， 其运用具有广泛性和普适性 。 
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结合中海信达和海泰担保的例子 ， 我们可以从担保风险、代偿意愿、代偿能力三个角度去看担保公司的资质 。 在担保风险较大的情况下 ， 担保公司发生代偿的可能性增高 ， 如果公司具有代偿意愿 ， 那么最终决定能否进行代偿的是担保公司的代偿能力 。
2.1、担保风险
【大众理财顾问|压倒私募债的最后一根稻草，担而不保】担保风险是可能产生担保代偿的概率 ， 具体可以从以下方面考虑：
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