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港股|港股风云 | 恒指本周大涨近7% 机构：把握美国大选后买入时点

每经采访人员：袁东 每经编辑：吴永久
在上周恒指下跌3.26% ， 并终结了之前的周K线“四连阳”之后 ， 本周恒指大涨6.66% ， 指数报收于25712.97点 。
本周外围市场最受关注的事件就是美国大选 。 中泰国际就表示 ， 展望11月 ， 美国大选即将尘埃落定 ， 年内最大不确定性落地 ， 相信市场风险偏好将进一步提升 。 另外 ， 美国新一轮财政刺激计划有较高概率在大选之后有所进展 ， 也能够为11月市场上涨提供催化剂 。 目前欧美疫情的反弹对港股负面影响有限 。 恒指盈利预期展望逐渐进入2021年的复苏阶段 ， 近期已开始呈现小幅上调 。 估值在经过10月反弹后 ， 仍处在中位数水平 。 在盈利复苏阶段 ， 估值再次大幅下探的概率较低 。 11月初大选结果公布前后市场波动率或短期增大 ， 一旦市场大跌或提供了年内最后一次逢低买入的机会 。 重申恒指第四季度大概率维持正回报 ， 波动区间或在24000-26000点之间 。
该券商还表示 ， 行业配置方面 ， 经过 9、10 月以来科技、消费及医药等前期领涨板块的调整 ， 相信已经释放了部分估值压力 ， 而基本面向好趋势未变 ， 盈利预期则仍然比较稳定 ， 甚至小幅上调 。 11月大选后 ， 领涨板块或再次找到新一轮上涨的方向 。 可继续布局龙头科技企业 ， 内循环下积极配置成长型内需股及研发型生物医药企业 。 光伏涨价周期下重点关注中上游受益标的 。 积极布局汽车 ， 尤其是新能源汽车及其产业链投资机会 。 同时关注手机产业链四季度的季节性机会 。 另一方面 ， 随着经济复苏预期的进一步增强 ， 利好港股顺周期板块 。 港股低估值的价值股也存在一定的修复机会 。 可将金融、能源、原材料、基建、地产等周期板块从低配提高至标配 。 将防御性公用事业、电讯移至低配 ， 维持旅游、航空、香港本地股低配 。
本周研报：金科服务
在港股市场 ， 物业服务因为自身优异的业绩、股价表现 ， 一直都是备受关注的板块 ， 而就在下周金科服务（金科智慧服务集团股份有限公司）（09666,HK）就将结束招股 。 在此向大家介绍中泰国际对金科服务的研报 。
金科集团支持公司业务高速增长：金科服务的母公司金科集团是中国领先的产业园区综合运营商 ， 截至2019年底金科集团的产业园区开发项目已进入重庆、四川、湖南、山东、山西、陕西等8省份11个城市 ， 累计运营管理19个开发项目 ， 覆盖面积超900万平米 。 2015年至2019年金科集团的合同销售额及合同销售面积复合增长率分别为70.3%和54.8% 。 根据中指研究院的资料 ， 按合同销售面积计 ， 金科集团于2019年在中国物业开发商中排名第八 。 公司未来可凭借母公司强大品牌知名度、大量土地储备及雄厚的土地收购实力 ， 带动未来业绩高速增长 。
经营业绩方面：2017~2019财年及2020上半年 ， 公司收入分别为人民币10.5亿元、15.2亿元、23.3亿元及13.7亿元 ， 其中向金科集团所提供的物业管理服务的收益分别占同期总收益的约53.7%、46.2%、39.7%及40.8%；西南地区管理总建筑面积分别占整体在管物业总建筑面积的约62.4%、54.6%、51.2%及53.9%；毛利率分别为26.8%、25.6%、27.3%及31.6% ， 2018年下跌主因平均物业管理费下降以及平均劳工成本增加所致；分包成本分别占销售成本总额21.4%、20.3%、23.8%及31.9%；归母净利润率分别为10.8%、10.6%、15.7%及21.4%；物业管理费收缴率分别为95.0%、93.9%、90.1%及80.3%；经营活动所得现金净额分别为1.5亿元、2.6亿元、2.4亿元及1.1亿元 。
估值方面：按全球公开发售后的6.3亿股本计算 ， 公司市值为265亿~301亿港元 。 估值方面 ， 2019年公司市盈率约为62.2~70.8倍 ， 高于行业平均水平 。 此次稳价人是中信里昂 ， 2020年共计8个项目 ， 首日表现6涨2平 。 基石方面引入高瓴、泰康人寿等10位投资者 ， 合计认购约3.5亿美元 。 2017~2019年公司的收入及利润复合年增长率分别为49.1%及81.5% ， 处于高速增长态势 ， 未来可继续从母公司庞大土地储备中受惠 ， 但考虑近期几只物管首日均破发且整体新股市场热情较低 ， 给予其66分(100分为满) ， 评级为“中性” 。


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