布局|拜登时代开启！全球金融市场如何回应？A股如何布局？最新解读来了( 二 )
2、利空方面
银行股：拜登一直强调要加强金融监管 ， 因此其上任后将对银行股造成打击 。 实际上 ， 自2020年初全球疫情爆发之后 ， 金融股是遭受重创的行业之一 ， 迄今绝大部分金融股股价仍大幅低于疫情之前的水平 。
化石燃料：拜登一直将绿色能源作为其竞选主张 ， 因此如果拜登赢得大选 ， 将对美国石油和天然气公司带来巨大挑战 。 近期国际油价波幅巨大 ， 整体上仍是下跌为主 。
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国防军工：阿默普莱斯金融分析师认为 ， 特朗普如果连任 ， 将有利于航空航天和国防军工产业 ， 因为特朗普可能会继续在国防产业上投入高额财政支出 。 相比之下 ， 拜登对于军工的支持力度显然逊于特朗普 。
医药和生物科技：拜登一直反对高昂的处方药价格 ， 而且在拜登当选后 ， 可能会进一步加强医药行业监管 ， 从而给医药行业带来更强烈的冲击 。
国内怎么看？“特朗普交易”即将终结？
对于拜登当选对金融市场的影响 ， 中泰策略昨日发文表示 ， 从中短期看 ， 今年以来流动性驱动的市场 ， 美元指数是影响市场的关键变量 。 若拜登当选 ， 过去四年美股牛市背后的主要政策驱动“基石”——“特朗普交易”面临全方位逆转：美联储独立性的增强 ， 疫情积极防控后或将推动美元指数回升并引发流动性边际收紧预期 ， 金融监管周期趋严 ， 特别是税收政策方面：取消全部未来减税计划 ， 改为对企业和资本市场大幅加税 ， 将同时影响风险偏好与盈利预期 。 预计拜登当选后 ， 当前估值历史极值水平的美股或将大概率面临一轮调整 。
从中长期看 ， 经济体基本面的前景是决定长期趋势的关键变量 。 拜登大幅加税的财政方案直指美国深层次结构性问题的核心：贫富分化 。 通过在教育、医疗、住房方面大幅减轻中低收入阶层的负担 ， 美国消费率整体或有所提振并弥合日益扩大的“通胀缺口” ， 从而提升美国经济潜在增长率 。 政府税收能力的增强也将在一定程度上弥合美国巨额的财政赤字和避免美元信用的过度透支 。长期来看 ， 美元有望重返强势 ， 美股的中长期前景或也并不悲观 。
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对国内资本市场而言 ， 若拜登胜选 ， 或引发美元指数上涨和美股的阶段性调整叠加明年1月底前 ， 特朗普仍会作为“看守总统” ， 对华政策难言缓和 ， 此时A股市场也有可能面临一定的外生冲击 ， 但考虑到拜登胜选后中美可能的谈判前景以及美股或并不悲观的中长期前景 ， A股整体的调整空间和时间或相对有限 ， 外围的冲击或也难以扭转国内资本市场中长期整体向好的大趋势 。
中信建投证券认为 ， 拜登的施政理念与特朗普在许多方面有明显不同 ， 对财政、货币、产业、民生等政策均会带来影响 。 但由于参议院被共和党控制 ， 这种政策变化可能相对温和 ， 极端化的概率偏低 。
中期来看 ， 加税是市场主要担忧 。 拜登明确表示将公司税由21%调升至28% ， 此外 ， 资本利得税调升可能也会使得一些股票卖出行为提前 ， 加税将构成对美股的直接利空 。
行业管制方向发生变化：特朗普对金融、能源、科技等行业管制偏松 ， 2016年当选后相关行业股票曾获得显著超额收益 。 拜登对上述行业或重新加强管制 。 相反 ， 由于对环境保护相对重视 ， 新能源相关行业将获得更多重视 。 此外 ， 管制放松的还有商贸和移民等领域 。
美联储的压力或下降：鲍威尔在任上饱受诟病 ， 其中原因之一便是经常屈服于特朗普所施加的政治压力 。 这一点上 ， 拜登无疑会提供相对宽松的环境 ， 鲍威尔的压力将缓解 ， 预计美联储的政策将更加独立 ， 目前复苏大背景下超预期宽松的概率将下降 。
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