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疫苗|产品单一资产负债率高企 金迪克拟IPO如何消除“隐患”

公司产品单一、研发投入较低、资产负债率较高等风险 ， 而其创始团队成员在IPO之前接连退出的行为 ， 也让人不解 ， 这究竟为何？

疫苗|产品单一资产负债率高企 金迪克拟IPO如何消除“隐患”
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《投资者网》张伟
2020年即将过去 ， 肆虐近一年的新冠肺炎疫情在海外并未得到有效控制 。 这种情况下 ， 任何一家与流感、疫情有关公司的募资动作 ， 都会引起市场及投资者的重点关注 。
10月26日, 人用疫苗生产商江苏金迪克生物技术股份有限公司（下称“金迪克”）在科创板官网披露招股书 ， 拟募资16亿元用于新建车间、疫苗研发、补充流动资金及偿还银行借款 。
若看公司业绩 ， 与已登陆科创板的百奥泰（688177.SH）、泽璟制药（688266.SH）、神州细胞（688520.SH）等生物医药同行一样 ， 金迪克也是“亏损上市” 。 此外 ， 金迪克还存在产品单一、研发投入较低、资产负债率较高等风险 ， 而其创始团队成员在IPO之前接连退出 ， 也让人不解 。
市场占有率行业第三
金迪克成立于2008年12月 ， 今年6月完成股改 ， 公司专注于人用疫苗的研发、生产和销售 。 目前 ， 该公司只有四价流感病毒裂解疫苗（简称“四价流感疫苗”）一种产品上市 ， 另有四价流感病毒裂解疫苗（儿童）处于临床I期试验阶段 ， 冻干人用狂犬病疫苗（Vero细胞）处于临床III期试验阶段 。
医学上 ， 把能预防同一类型疾病里几种病毒的疫苗称之为几价疫苗 ， 比如 ， 能预防三种流感病毒的疫苗就叫三价流感疫苗 ， 能预防四种流感病毒的疫苗就叫四价流感疫苗 。 而四价流感疫苗是三价流感疫苗的升级版 ， 全球范围内都有替代三价流感疫苗的趋势 。
从行业格局来看 ， 据中国食品药品检定研究院公布的数据 ， 2020年前三季度 ， 我国四价流感疫苗的批签发量约为1160万剂 ， 获得批签发量前三的企业分别为：华兰生物（002007.SZ）823万剂 ， 市场占有率71%；国药长春所211.6万剂 ， 市场占有率18.2%；金迪克124.9万剂 ， 市场占有率10.8% 。
据悉 ， 四价流感疫苗于2018 年首次在国内上市销售 ， 当年批签发量512.25万剂；2019年增加至971.05万剂 ， 在流感疫苗批签发量中的占比超过30% ， 同年美国四价流感疫苗在流感疫苗批签发量中的占比超过80% 。
另一方面 ， 2019 年国内流感疫苗的整体接种率不足3% ， 而美国已超过45% ， 受新冠肺炎疫情的影响 ， 包括四价流感疫苗在内的各种流感疫苗在国内的接种率或将大幅提升 。 金迪克表示 ， 公司正发挥技术和品牌优势 ， 深度聚焦开发四价流感疫苗系列产品 ， 进一步巩固并提升在四价流感疫苗细分市场的竞争优势 。
暂未盈利且诸多隐患
虽然 ， 四价流感疫苗的前景广阔 ， 但对金迪克来说 ， 暂时还未能依靠四价流感疫苗真正盈利 。 财务数据显示 ， 2017年至2020年6月（下称“报告期内”） ， 金迪克的营业收入分别为0元、0元、6715万元和8741万元；归母净利润分别为-3266万元、-2801万元、-1904万元和-681万元 。 虽然亏损逐渐收窄 。 金迪克仍面临几个值得关注的问题 。
首先 ， 产品单一 ， 招股书显示 ， 金迪克已上市的四价流感疫苗为成人型（适用于3岁以上人群接种） ， 暂未涉及儿童型（适用于6月至3岁以下儿童接种）和高剂量型（适用于65岁以上老年人接种）这两个主流品种 。
金迪克表示 ， 除已上市的成人型四价流感疫苗外 ， 还正在研发儿童型、高剂量型四价流感疫苗 ， 通过丰富产品线 ， 更好为流感高危易感人群（儿童和老年人）提供疫苗产品 。 募资用途显示 ， 本次IPO拟募资的16亿元中 ， 有6亿元用于新建新型四价流感病毒裂解疫苗车间建设项目 ， 该项目建成后将具备年产 2250万人份成人型疫苗和 750 万人份儿童型疫苗的生产能力 。


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