业绩|糖价回暖，甩掉包袱的南宁糖业能跑多快？( 二 )
在处置掉不良资产之后 ， 处理好各业务板块关系 ， 创造更多的协同效应 ， 显然就是南宁糖业拥有更多增长机会的前提 。 在这样的发展战略预期下 ， 南宁糖业很可能会有新的资本动作 ， 对现有的糖业和非糖业（医疗防护、环保纸模、电商物流三足鼎立）进行生态补充 。
这种预期发生的背景 ， 是南宁糖业背后的控股股东是国有企业——广西农村投资集团有限公司 。 当前国企改革的大潮仍在翻涌 ， 广西农村投资集团的改革应该也在计划之中 ， 而国企改革的目的往往是为了提高企业运作效率 ， 获得更强的管理能力以及资产（业务）布局 。
广西农村投资集团有限公司目前的业务板块涉及农业、糖业、城乡水电气等 ， 其中的糖业板块即南宁糖业 。 公开资料显示 ， 广西农村投资集团有限公司于去年6月正式接管南宁糖业 ， 此后南宁糖业快速翻身、摘帽并重回增长态势 。
在南宁糖业向好发展的趋势下 ， 广西农村投资集团有限公司很可能会继续加大力度助推其未来发展 ， 一个比较可靠的方式 ， 就是为其注入有协同效应的新资产板块 ， 比如旗下的其他糖业公司、食品公司、环保制品公司等等 。
目前来看 ， 广西农村投资集团有限公司旗下的多个子公司 ， 都能够与南宁糖业的现有板块进行协同 。 这意味着 ， 一旦改革确立了新资产的注入 ， 南宁糖业的业务板块会更加充实 ， 但相应地也会面临一些整合上的选择 ， 如何将新资产最大化利用 ， 发挥出协同效应应也是南宁糖业最需要关心的一点 。
基本面改善效应
从濒临退市到成功摘帽再到业绩回暖 ， 某种程度上南宁糖业已经完成了一次蜕变 。
以价值投资理念为标准 ， 南宁糖业的基本面已经发生重大改变 ， 不仅在经营管理上有质变 ， 主业盈利能力的健康度也在转好 。 以2020H1财报为例 ， 其自产糖、防护用品及纸制品两大业务毛利率分别同比增长16.84%和28.82% 。
但是基本面不断改善的南宁糖业能有多大的潜力 ， 能否被更多投资者挂上低估标签 ， 还是要看各个业务未来的成长能力 。
先看糖业 ， 在涨价趋势推动下 ， 这块业务的毛利和营收不出意外会继续保持比较稳定或略有增长的水平；再看医疗防护及纸制品业务 ， 虽然是新增业务 ， 但是市场需求的增长已经常态化 ， 营收和利润的贡献占比有望继续上扬；物流贸易业务上 ， 财报显示今年H1营收同比增加533.82% ， 占比超过25% ， 可见增长趋势非常猛 ， 在南宁糖业的“三足鼎立”战略下 ， 这块业务理论上会保持与此前相仿的增速 。
值得一提的是南宁糖业的改革决心很明显 ， 此前曾确立目标表示要在2025年营收破100亿 。 今年的摘帽是一个很好的起点 ， 随着基本面的不断改善 ， 以及糖价回升 ， 还有新业务的预期 ， 南宁糖业后续的业绩走势值得期待 。
【业绩|糖价回暖，甩掉包袱的南宁糖业能跑多快？】文/刘旷公众号 ， ID：liukuang110
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