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公司|美年健康股价暴跌又收警示函，卖子求生、老板增持能否回血？

随着生活水平的提高 ， 一年一度的体检成为很多人的健康套餐标配 。 一场疫情更是将全社会对医疗健康的重视度再拉上一个新档次 ， 在市场普遍看来 ， 民营健康体检正迎来最好的时刻 。
而行业龙头之一的美年健康（002044.SZ）却正在经历自己的“至暗”时刻：三季报业绩不及预期 ， 第二大流通股股东阿里网络减持1.34%的股份 ， 与爱康国宾“合并乌龙” ， 收到江苏证监局警示函......作为民营健康体检第一股 ， 美年健康究竟出了什么问题？还能恢复“健康”吗？

公司|美年健康股价暴跌又收警示函，卖子求生、老板增持能否回血？
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疯狂扩张导致质量问题越来越大
美年健康的前身 ， 是成立于2004年的“上海天亿医疗发展有限公司” ， 后更名为“美年健康产业” 。 2011年 ， 美年健康产业与沈阳大健康合并 ， 成为“美年大健康” ， 主营业务为体检服务 。
2011年-2014年的民营体检连锁市场较为分散 ， 其中规模较大三家公司分别是：慈铭体检、爱康国宾、美年健康 。 2012、2013年美年健康在全国体检行业市场份额占比仅为0.60%、0.89% 。 此后乘着行业发展的红利美年健康飞速发展 。 先收购深圳瑞格尔、北京绿生源、武汉一博、常熟汉慈、贵州康源、安徽博瑞康等小型体检机构 ， 迅速进入当地市场;然后借壳江苏三友登陆A股 ， 立即收购IPO失败的慈铭体检 。 体检行业三分的天下变成了两强争霸 。 相比于在美国上市 ， 生意几乎全在国内的的爱康国宾 ， 土生土长拥有众多网点的美年健康更占据优势 。 只可惜 ， 不断扩张中的美年健康 ， 并未给体检行业带来本质的推动 。
从公司财报中看出 ， 美年健康近年对营销投入力度很大 ， 缺乏专业的客服与售后服务 。 2017年公司营收62.33亿元 ， 研发投入仅有397.53万元 ， 可以说是微乎其微 。
2018年7月 ， 一篇关于美年健康“假医生”执业的消息刷爆网络 ， 将这家民营体检头牌推上了风口浪尖 ， 并由此引发了行业信任危机 。 虽然 ， 后来的事实还了美年一个清白 ， 但主管部门检查发现 ， 公司部分体检中心 ， 确实存在医生执业不规范、体检报告未经医生亲自审核以及放射诊疗服务不规范等情形 ， 曝出了美年健康背后质量的黑洞 。
疑因业绩不佳惨遭“金主爸爸”抛弃
除质量问题外 ， 疯狂并购为美年健康带来的还有沉重的人工成本和制造费用 。 据悉 ， 到目前为止美年健康参股控股的公司达到了278家 ， 共在294个核心城市布局了超700家体检中心 ， 美年健康的员工人数由2015年底的13925人增加到37173人；固定资产在这四、五年的时间里增加了超20亿元 。 在面临营收不增长的情况时 ， 美年健康仍需要负担较重的营业成本 ， 债务压力与日俱增 。 截至2020年三季度 ， 公司短期借款余额20.83亿元 ， 长期借款余额16亿元 ， 一年内到期的非流动负债23.25亿元 ， 上述3项负债合计形成的有息负债余额69.09亿元 ， 占总资产的35.78％ 。
今年的疫情 ， 将美年健康彻底打入了谷底 。 10月30日 ， 美年健康交出了一份糟糕的三季报：今年前三季度 ， 公司营业收入同比下滑29.61%、归母净利润亏损5.17亿元 。
疫情冲击叠加经济周期之下 ， 美年健康只能硬着头皮挣扎 ， 10月30日 ， 美年健康公告称 ， 拟出售公司持有的美因基因部分股权 ， 出售比例不低于美因基因股权的20％ ， 欲“卖子求生” 。 可想要借此翻盘并不容易 ， 就在此时 ， 战略股东阿里巴巴突然大举减持 。 11月4日美年健康发布公告：阿里巴巴已累计大宗交易减持公司5399.26万股 ， 约8亿元人民币 。 占总股本的1.3794% 。 除阿里外 ， 机构投资者也在减持美年健康 ， 本周已卖出超6亿 。 仅在美年健康放量跌停的11月4日 ， 龙虎榜数据显示 ， 五家机构席位合计卖出5.47亿元 。


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